10 Minute
ETP-urile crypto înregistrează al doilea val săptămânal de retrageri pe fondul slăbirii sentimentului investitorilor
Produsele tranzacționate la bursă pe bază de criptomonede (ETP-uri crypto) au înregistrat din nou o săptămână dificilă de retrageri, pe măsură ce investitorii au continuat să retragă capital din fondurile crypto. Administratorul de active european CoinShares a raportat 1,7 miliarde USD în ieșiri pentru săptămâna recentă, ridicând totalul ieșirilor pe două săptămâni la 3,43 miliarde USD și tragând fluxurile anului în teritoriu negativ cu aproximativ 1 miliard USD.
Aceste fluxuri negative au atras atenția managerilor de portofoliu, analiștilor și investitorilor de retail, deoarece ETP-urile și ETF-urile pe criptomonede sunt adesea folosite ca indicatori de încredere instituțională și lichiditate. Investitorii interesați de monitorizarea pieței cripto, de evoluția Bitcoin și Ether sau de dinamica activelor administrate (AUM) ar trebui să urmărească aceste rapoarte săptămânale ca parte a unei evaluări mai ample a riscului și sentimentului de piață.
Ce a determinat retragerile
Șeful departamentului de cercetare CoinShares, James Butterfill, a atribuit vânzările unei combinații de factori macroeconomici și specifici pieței: apariția unei poziționări mai dure a Rezervei Federale americane (Fed), continuarea vânzărilor la scară largă asociate ciclului Bitcoin de patru ani și o volatilitate geopolitică sporită. În practică, combinația de politică monetară mai agresivă, presiuni speculative și evenimente externe a redus apetitul pentru risc, determinând investitorii să diminueze expunerea la produse cripto.
Pe lângă acești factori, dinamica internă a pieței cripto — inclusiv lichiditatea redusă în momente de vânzare masivă, redistribuirea pozițiilor de către „whales” (deținători mari) și ajustările de levier ale produselor derivate — a amplificat fluxurile spre exterior. În plus, indecși de sentiment precum Crypto Fear & Greed Index au funcționat ca semnale psihologice pentru unii investitori, accelerând deciziile de ieșire pe termen scurt.
Activele administrate scad semnificativ
Activele totale administrate în fondurile crypto au scăzut la 165,8 miliarde USD, o scădere de aproximativ 73 de miliarde USD începând din octombrie anul trecut, potrivit datelor CoinShares. Această scădere subliniază cât de sensibile sunt fluxurile către ETF-uri şi ETP-uri crypto la știrile macroeconomice și la activitatea de tranzacționare a unor jucători mari.
Scăderea AUM influențează atât perspectivele de lichiditate pe termen scurt, cât și structura comisioanelor pentru furnizorii de produse. O reducere semnificativă a activelor administrate poate determina creșterea procentuală a costurilor fixe suportate de fonduri, afectând performanța netă a produselor și potențialul lor de a atrage din nou capital când sentimentul se normalizează.
Totodată, fluctuațiile marcante ale AUM pot declanșa mecanisme administrative suplimentare la furnizori — de exemplu, creșteri temporare de costuri pentru market makers, ajustări ale strategiei de acoperire și revizuiri ale riscului contrapartidă. Aceste elemente tehnice sunt relevante pentru managerii instituționali care urmăresc expunerea agregată pe piețele de criptomonede.
Bitcoin și Ether conduc retragerile; produsele short atrag capital
Produsele de investiții pe Bitcoin au condus vânzările, cu 1,32 miliarde USD retrase din fondurile BTC în ultima săptămână. Această ieșire semnificativă a lăsat răscumpărările acumulate pentru produsele Bitcoin în anul curent la aproximativ 733 milioane USD. Fondurile pe Ether au înregistrat, de asemenea, retrageri importante, în valoare de 308 milioane USD în săptămâna analizată și 383 milioane USD retrase de la începutul anului.
Astfel de mișcări reflectă o realocare a capitalului la nivel de active criptografice: investitorii pot reduce expunerea la active dominante precum BTC și ETH pentru a-și hedga riscul sau pentru a redistribui capitalul către strategii defensive (cash, produse short) sau către active cu profil diferit de risc-randament. În plus, volatilitatea în creștere pe piețele spot poate accelera față de cele derivate, generând vânzări și în ETF/ETP-uri care urmăresc replicarea directă a prețului.
Fluxurile săptămânale ETP crypto pe active, la zi de vineri (în milioane USD)
Alte tokenuri nu au fost cruțate. Solana a înregistrat ieșiri de 31,7 milioane USD, în timp ce XRP a suferit retrageri de 43,7 milioane USD. Reflectând tonul bearish, produsele short pe Bitcoin au consemnat intrări de 14,5 milioane USD, în condițiile în care investitorii s-au poziționat pentru o posibilă depreciere suplimentară a prețului.
Aceste fluxuri diferențiate între active sugerează o alocare tactică: unele tokenuri rezistă mai bine la scăderi datorită caracteristicilor de piață (liquiditate, capitalizare, adopție), în timp ce altele sunt mai vulnerabile la vânzări rapide. Produsele inverse sau short devin atractive în perioadele de nesiguranță, oferind o modalitate de a profita din scăderi sau de a hedga pozițiile long din portofoliu.
Mișcări la nivel de emitent: BlackRock conduce retragerile
Ieșirile au fost răspândite la nivelul emitenților. BlackRock iShares a suferit cele mai mari retrageri, în jur de 1,2 miliarde USD. Grayscale Investments și Fidelity au raportat aproximativ 300 milioane USD, respectiv 197 milioane USD în răscumpărări. Câțiva furnizori au sfidat trendul: ProFunds Group și Volatility Shares au atras intrări de 139 milioane USD, respectiv 61 milioane USD.
Distribuția fluxurilor la nivel de emitent oferă o imagine asupra încrederii investitorilor în diverse produse și strategii. Emitenții mari, precum BlackRock și Grayscale, tind să conducă dinamica pieței: când fondurile lor sunt afectate, efectul de ricoseu se poate extinde rapid către alte produse. În același timp, furnizori mai mici sau specializați pot câștiga cotă de piață dacă propun produse de nișă atractive (de exemplu, produse care oferă expunere la active tokenizate sau protecție la volatilitate).
Fluxurile săptămânale ETP crypto pe emitenți, la zi de vineri (în milioane USD)
CoinShares a evidențiat, de asemenea, activitatea în jurul metalelor prețioase tokenizate ca un punct luminos, menționând că Hyperliquid a fost o excepție notabilă între tokenurile care au beneficiat de cerere în această nișă. Aceasta indică faptul că investitorii caută uneori expuneri alternative, considerate mai defensive, în perioade de incertitudine macro.
Context de piață și indicatori de sentiment
Ieșirile din ultima săptămână au precedat o vânzare abruptă în weekend, care a determinat Bitcoin să scadă sub 75.000 USD duminica trecută. Indexul Crypto Fear & Greed se situează în prezent în zona Extreme Fear, în jurul valorii de 14, ceea ce indică un sentiment negativ predominat și care ar putea menține presiunea asupra fondurilor crypto, cu condiția să nu apară o revenire semnificativă a pieței.
La momentul raportului, CoinGecko indica Bitcoin tranzacționând în jur de 77.610 USD, în scădere cu aproximativ 1,7% în ultimele 24 de ore. Pentru managerii de portofoliu, traderi și investitorii de retail, datele CoinShares subliniază necesitatea monitorizării fluxurilor ETF/ETP ca barometru al convingerii pieței și al lichidității disponibile.
Indicatorii on-chain (măsuri precum fluxurile către exchange-uri, balanțele whale, rata de ocupare a mempool-ului sau distribuția UTXO) furnizează context suplimentar. În combinație cu indicatorii externi (rata dobânzii, decizii de politică monetară, evenimente geopolitice), acești parametri ajută la construirea unei imagini mai complete asupra riscului sistemic și asupra punctelor potențiale de inflexiune.
Pe termen scurt, volatilitatea rămâne un factor cheie: retragerile mari pot reduce lichiditatea în perechile spot și pot mări spread-urile, afectând execuția ordinelor mari. Pe de altă parte, perioadele de panică pot crea oportunități pentru investitorii cu orizont pe termen lung, dar necesită disciplină în managementul riscului și înțelegerea structurii produselor ETP/ETF.
Ce înseamnă pentru investitori
Retragerile susținute pot agrava momentum-ul descendent al prețurilor și pot reduce lichiditatea pe piețele cripto. Investitorii concentrați pe fluxurile instituționale, intrările în ETF și ETP, precum și pe activele administrate ar trebui să trateze aceste rapoarte săptămânale ca parte a unei evaluări mai largi care include politica macro, metrici on-chain și structura pieței. În absența unui impuls pozitiv semnificativ, perspectiva pe termen apropiat pentru produsele de investiții cripto rămâne precaută.
Practici pe care investitorii le pot considera în această perioadă:
- Monitorizarea regulată a fluxurilor ETF/ETP și a AUM pentru a evalua schimbările în lichiditate și interesul instituțional.
- Utilizarea instrumentelor de hedging (produse short, opțiuni, futures) pentru a limita riscul în portofoliile expuse la BTC/ETH.
- Evaluarea costurilor totale (TER, comisioane de custodie, slippage) atunci când se compară produse și furnizori.
- Analiza indicatorilor on-chain pentru a identifica acumulări sau distribuții semnificative care pot precede mișcări de preț.
- Adoptarea unei strategii de gestionare a riscului, incluzând niveluri de stop-loss, mărimea pozițiilor și diversificare între active sau strategii.
Deși unele produse de nișă și furnizori vor continua să atragă capital, perspectivele pe termen scurt pentru produsele cripto largi rămân moderate până când sentimentul se îmbunătățește. În același timp, investitorii educați pot găsi oportunități tactice în perioadele de volatilitate, dar acest lucru necesită o înțelegere solidă a produselor, a structurii contrapartidei și a impactului fiscal al tranzacțiilor.
Pe lângă recomandările tactice, este util ca investitorii să diferențieze între cauzele transmise de știrile macro și cele endogene pieței cripto. De exemplu, o înăsprire a politicii Fed poate afecta simultan piețele tradiționale și cele cripto, pe când evenimente specifice rețelei (actualizări de protocol, exploit-uri sau modificări de reglementare) au impact concentrat pe anumite tokenuri.
În concluzie, raportul CoinShares servește drept memento că piețele cripto rămân sensibile la sentiment și la fluxurile de capital, iar gestionarea activă, alături de monitorizarea metricilor-cheie, este esențială pentru investitorii care doresc să navigheze eficient în această perioadă volatilă.
Sursa: cointelegraph
Lasă un Comentariu