.webp)
8 Minute
ETP-uri cripto înregistrează retrageri de 446 milioane $ în contextul prudenței de final de an
Produsele tranzacționate la bursă axate pe criptomonede (ETP-uri) au înregistrat săptămâna trecută retrageri nete de 446 milioane de dolari, prelungind un comportament prudent al investitorilor care persistă încă de la declinul abrupt din octombrie. Administratorul de active CoinShares raportează că retragerile înregistrate de la 10 octombrie încoace ajung în jurul sumei de 3,2 miliarde de dolari, un semnal că încrederea investitorilor nu s-a restabilit complet pe măsură ce intrăm în noul an. Această cifră reflectă atât decizii tactice ale investitorilor instituționali, cât și ajustări de portofoliu la nivelul investitorilor retail, care urmăresc lichiditatea, volatilitatea și rezultatele relative între produse. În plus, dinamica fluxurilor poate fi influențată de factori sezonieri, considerente fiscale de final de an și de comunicările de reglementare recente, care modelează apetitul pentru expunere pe criptomonede prin ETP-uri și ETF-uri.
Fluxurile contrastează cu strângerea puternică de capital YTD
Chiar și după răscumpărările recente, intrările cumulate de la începutul anului (YTD) în ETP-urile cripto rămân substanțiale, la aproximativ 46,3 miliarde de dolari, un nivel comparabil larg cu cel al lui 2024 în termeni de volum. James Butterfill, șeful cercetării la CoinShares, a subliniat faptul că activele totale administrate (AUM) au crescut doar cu aproximativ 10% pe baza YTD — un indiciu că mulți investitori nu au realizat câștiguri materiale atunci când se consideră efectul net al fluxurilor de fonduri. Aceasta sugerează că, deși capitalul a intrat în piață pe parcursul anului, redistribuirea internă a acestor sume, comisioanele, tracking error-urile și variațiile valutare au moderat impactul asupra randamentelor reale ale investitorilor. Pentru managerii de portofoliu și analiști, combinația dintre volume mari YTD și creșteri relativ moderate ale AUM indică o piață în care alocările sunt active: capitalul circulă între produse, regiuni și teme (de exemplu, staking, layer-1, token-uri de infrastructură), făcând ca analiza fluxurilor ETF/ETP să fie un instrument esențial de monitorizare a sentimentului și alocării strategice.
Rotirea favorizează token-urile noi în detrimentul expunerii tradiționale
Datele săptămânale recente ilustrează o divizare clară a comportamentului investitorilor. Pariurile tradiționale, precum Bitcoin și Ether, au continuat să înregistreze retrageri semnificative, în timp ce ETP-urile mai noi legate de XRP și Solana au atras capital proaspăt. Mai degrabă decât o retragere totală din cripto, această evoluție indică o rotire către expuneri țintite, orientate spre creștere, precum proiecte cu potențial de adopție rapidă, produse cu expunere la soluții de scalare sau token-uri care beneficiază de listinguri recente pe piețele instituționale. Acest pattern de rotire reflectă o preferință tot mai mare pentru selectarea activelor pe bază de fundament, utilitate și perspective de creștere, deseori susținută de date privind volum, deviză on-chain, parteneriate comerciale și schimbări de reglementare care pot favoriza anumite ecosisteme. În practică, investitorii reechilibrează portofolii pentru a gestiona riscul concentrării, căutând în același timp expuneri cu potențial de alpha pe termen mediu și lung.
.avif)
Fluxuri săptămânale ETP-uri pe active cripto, în milioane.
XRP și Solana ETP-uri sfidează tendința
Produsele legate de XRP și Solana au condus intrările, cu aproximativ 70,2 milioane $ pentru ETP-urile XRP și 7,5 milioane $ pentru cele Solana săptămâna trecută. Metricile SoSoValue indică faptul că ETF-urile XRP nu au înregistrat niciun rând de ieșiri de capital de la lansare, în timp ce ETF-urile Solana au avut doar trei zile cu retrageri. De la listările ETF din SUA din mijlocul lunii octombrie, produsele XRP au atras fiecare peste 1 miliard $ net, iar ETF-urile SOL au acumulat în jur de 750 milioane $. Această performanță relativă poate reflecta mai mulți factori: (1) sentimentul pieței față de perspectivele de adopție și utilitate ale XRP și Solana, (2) diferențele de lichiditate pe piețele spot și derivate, (3) efectul listării instituționale care oferă un mecanism simplu și reglementat pentru expunere, și (4) interesul investitorilor pentru active cu potențial de creștere ridicată pe termen scurt. În plus, campaniile de informare, actualizările protocolelor (de exemplu, upgrade-uri de rețea sau îmbunătățiri de scalare) și parteneriatele cu furnizori de infrastructură pot amplifica atracția acestor ETP-uri. Pentru managerii interesați de eterogeneitatea riscului, aceste date semnalează că nu toate activele cripto sunt percepute în mod egal și că tema «layer-1 emergent» sau «plăți/transfers» pentru XRP continuă să capteze capital.
Bitcoin și Ether continuă să înregistreze răscumpărări
În schimb, ETP-urile pe Bitcoin au reprezentat 443 milioane $ din retragerile săptămânale, iar produsele pe Ether au înregistrat retrageri de 59,5 milioane $. De la apariția ETF-urilor și ETP-urilor mai noi pe piață, fondurile pe Bitcoin și Ether au cedat estimativ 2,8 miliarde $ și, respectiv, 1,6 miliarde $, semnalând că investitorii realocă capitalul mai degrabă decât să părăsească arena criptomonedelor. Această realocare poate reflecta o căutare a randamentului relativ — investitorii mutându-se din activele «blue-chip» către oportunități considerate a oferi creștere suplimentară — sau tactici de reducere a expunerii în fața unor riscuri de corelare cu piețele tradiționale. Este important de menționat că Bitcoin și Ether continuă să rămână ancore de lichiditate și benchmark-uri pentru portofoliile cripto, iar fluxurile temporare de ieșire nu înseamnă neapărat o pierdere de încredere fundamentală; mai degrabă ele pot indica o optimizare a alocării, management activ al riscului și preferința pentru produse tematice cu potențial de creștere.
Dinamică regională: vânzări în SUA, cumpărători în Germania
Retragerile au fost concentrate geografic. Investitorii din Statele Unite au generat majoritatea răscumpărărilor, trăgând aproximativ 460 milioane $ din ETP-urile locale săptămâna trecută — o continuare a poziționării defensive după volatilitatea intensă din octombrie. Acest comportament american poate fi influențat de factori precum rotirea capitalului către active percepute ca mai sigure, modificări în cererea instituțională, sau considerente fiscale și reglementare specifice pieței SUA. În contrapondere, Germania a apărut ca cel mai puternic cumpărător, înregistrând 35,7 milioane $ în intrări săptămânale și aproximativ 248 milioane $ de la începutul lunii, sugerând că investitorii europeni privesc slăbiciunea recentă ca pe o oportunitate de cumpărare. Diferențele regionale pot reflecta divergențe în strategii instituționale, alocări ale fondurilor de pensii, preferințe de risc retail și acces la produse locale listate pe bursele europene. În plus, reglementările europene mai clare sau mecanismele de custodie disponibile pentru ETP-uri cripto în anumite jurisdicții pot încuraja fluxuri de intrare, în timp ce incertitudinile sau presiunile macroeconomice din alte regiuni conduc la ieșiri.
Ce înseamnă aceasta pentru sentimentul pieței și pentru 2025
Imaginea fluxurilor sugerează că capitalul cripto rămâne angajat, dar selectiv. În loc de o capitulare indusă de panică, mișcările de fonduri arată o piață mai disciplinată, care favorizează expuneri specifice pe token-uri și pariuri tematice în defavoarea alocărilor generalizate pe întregul univers crypto. Pentru managerii de portofoliu și investitorii în criptomonede, monitorizarea fluxurilor ETF/ETP — în special pe produse Bitcoin, Ether, XRP și Solana — va rămâne o metrică crucială pentru evaluarea sentimentului pe măsură ce intrăm în 2025. Această monitorizare include urmărirea ratelor de subscriere și răscumpărare, analiza profilului investitorilor (retail vs instituțional), evaluarea tracking error-ului față de activele subiacente, examinarea costurilor de custodie și a lichidității piesei, precum și observarea evoluțiilor de reglementare care pot afecta accesul și structura produselor. Pe termen mediu, dacă fluxurile către ETP-urile noi continuă să depășească ieșirile din fondurile legacy, ar putea rezulta o reconfigurare a capitalizării relative în ecosistemul cripto, influențând prețurile, volumul de tranzacționare și percepția asupra oportunităților de investiție.
Pe măsură ce anul nou se apropie, traderii și instituțiile vor urmări dacă intrările în noile oferte ETP continuă să depășească retragerile din fondurile tradiționale și dacă tiparele regionale de cumpărare se extind dincolo de Germania, susținând o revenire mai largă. De asemenea, este esențială analiza impactului asupra lichidității pieței spot și derivate: fluxuri mari pot accentua volatilitatea pe termen scurt, pot crea presiuni de alimentare a pieței și pot modifica dinamica bid-ask, iar creșterea interesului pentru active specifice poate conduce la o segmentare mai pronunțată a pieței. În final, gestionarea riscului, diversificarea tematică și vigilența față de schimbările macro și de reglementare vor rămâne chei pentru investitorii care caută să navigheze o piață cripto în continuă evoluție.
Sursa: cointelegraph
Lasă un Comentariu