9 Minute
Bitcoin își prelungește slăbiciunea în ciuda relaxării Fed
Vânzătorii de Bitcoin au rămas activi după ce Federal Reserve a operat a treia reducere consecutivă a ratelor, ceea ce sugerează că o politică monetară mai relaxată, singură, nu a fost suficientă pentru a declanșa un raliu sustenabil în sectorul criptomonedelor. Fed a redus rata fondurilor federale cu 25 de puncte de bază, stabilind-o la un interval de 3,50%–3,75%. Decizia a inclus și un vot dissident din partea lui Stephen Miran, oficial numit de administrația Trump, care a pledat pentru o reducere mai agresivă de 50 pb. Contextul macroeconomic, actualele așteptări în privința creșterii economice și nivelul randamentelor reale au influențat însă răspunsul pieței crypto.
În pofida acelei relaxări monetare, fluxurile de capital nu s-au reorientat suficient către activele cu risc ridicat precum Bitcoin. Traderii și investitorii au rămas precauți din cauza incertitudinilor privind creșterea economică, inflația persistentă în anumite regiuni și factorii geopolitici care continuă să afecteze apetitul pentru risc. În plus, procesele de „profit-taking” după etape recente de creștere, combinat cu ambiguitatea reglementărilor în mai multe jurisdicții, au menținut presiunea vânzărilor pe termen scurt. Astfel, reducerea ratelor nu a funcționat ca un catalizator suficient de puternic pentru a inversa momentumul descendent al BTC.
Metrii on-chain indică riscuri de scădere suplimentare
Analiza on-chain realizată de Ali Charts arată că pierderile realizate pentru Bitcoin se situează aproximativ la -18% — o valoare care, deși negativă, rămâne mult peste pragul de aproximativ -37% asociat istoric cu punctele majore de capitulare din cicluri anterioare. „Pierderile realizate” măsoară pierderea efectivă resimțită atunci când o unitate de activ este transferată de la un portofel la altul sau vândută pe piață; acest indicator este util pentru a detecta momentele în care vânzările în masă s-au epuizat, iar cumpărătorii de valoare intervin.
Diferența semnificativă dintre nivelul curent al pierderilor realizate și minimile istorice de cicluri anterioare sugerează că piața ar putea avea încă spațiu de corecție înainte de a atinge un eveniment clasic de capitulare, care istoric marchează o oportunitate atractivă de cumpărare pe termen lung. În termeni practici, acest lucru înseamnă că diverși indicatori on-chain — precum SOPR (Spent Output Profit Ratio), MVRV (Market Value to Realized Value), NUPL (Net Unrealized Profit/Loss) și fluxurile către/exchange-uri — trebuie monitorizați îndeaproape pentru a confirma o compresie a pierderilor realizate mai aproape de pragurile care au precedat recuperările din ciclurile precedente.
Mai mult, este important să distingem între corecțiile sănătoase, care rearanjează pozițiile speculative, și capitularea generalizată, când vânzarea devine extremă și lichiditățile scad semnificativ. Factorii structurali ai pieței crypto s-au schimbat în ultimii ani: creșterea adopției instituționale, dezvoltarea produselor derivate, lichiditatea centralizată și descentralizată, precum și evoluția reglementărilor pot modifica amplitudinea și durata mișcărilor față de ciclurile istorice. Prin urmare, pragurile din trecut sunt repere utile, dar nu reguli absolute.
Comportamentul deținătorilor: vânzări pe termen scurt, acumulare pe termen lung
Structura pieței arată o divergență clară între cohorte deținătorilor. Deținătorii cu orizont scurt (short-term holders) reduc pozițiile și își securizează profiturile, ceea ce contribuie la presiunea de vânzare pe termen scurt. În contrast, deținătorii pe termen lung (long-term holders) continuă să acumuleze pe slăbiciuni, considerând corecțiile ca oportunități de intrare graduale. Această luptă între presiunea de vânzare imediată și acumularea strategică pe termen lung a rezultat într-o stagnare a prețului BTC, care rămâne blocat într-un interval (range) în apropierea nivelurilor tehnice de suport, în ciuda relaxării politicii monetare.
Analize on-chain mai avansate indică, de asemenea, fluxuri nete către portofele cu caracteristici de „hodling” (deținere pe termen lung), combinat cu volume tranzacționate care rămân relativ moderate comparativ cu perioadele de exuberanță. Aceste modele sugerează că o parte din oferta disponibilă pe piață este reținută, ceea ce poate favoriza stabilizarea prețului dacă cererea revină. Totuși, volumul vânzărilor din partea speculatorilor pe termen scurt poate amplifica volatilitatea, în special atunci când apar știri macro sau reglementări neașteptate.
Din perspectiva cohortelor, este util de monitorizat și metametri precum „coin days destroyed”, distribuția UTXO pe perioade de timp (UTXO age distribution) sau procentul supply-ului aflat în profit față de pierdere — toate oferă indicii despre disponibilitatea holderilor de a vinde. În plus, datele privind pozițiile pe piețele futures, nivelul de levier și open interest-ul pot oferi semnale adiționale despre potențialele mișcări violente și despre condițiile de lichiditate care pot accelera fie o revenire, fie o scădere suplimentară.
De ce reducerile de dobândă nu au generat un impuls pentru crypto
Sunt mai multe motive pentru care tăierile de dobândă nu au declanșat un raliu decisiv al Bitcoin. În primul rând, relaxarea monetară nu se traduce automat și imediat într-un apetit mai mare pentru active cu risc atunci când participanții la piață sunt nesiguri în privința traiectoriei economiei, a modelelor inflaționiste sau a riscurilor geopolitice. În astfel de condiții, investitorii pot prefera active considerate mai sigure, cum ar fi obligațiunile de stat cu randamente atractive ajustate la risc, activele cu venituri stabile sau numerarul până când incertitudinea scade.
În al doilea rând, activele considerate tradițional „safe-haven” au performat mai bine în anumite intervale recente, atrăgând capital ce altfel ar fi putut migra către cripto. De exemplu, evoluțiile din piața obligațiunilor, schimbările în randamentele reale și fluctuațiile monedei au creat alternative de hedging care au redus din presiunea de cumpărare pe BTC. În al treilea rând, ambiguitatea reglementară — inclusiv dezbaterile privind impozitarea, procedurile KYC/AML, aprobările ETF și politicile naționale privind criptomonedele — a creat o aprensiune suplimentară, încurajând distribuirea profiturilor după runde de apreciere anterioare.
Mai mult, există o corelație complexă între Bitcoin, piețele tradiționale și factorii macro; reducerile de dobânzi pot influența în mod diferit activele în funcție de așteptările privind creșterea economică și inflația. De exemplu, dacă o reducere a dobânzii este interpretată de piață ca semnal al unei încetiniri economice mai profunde, apetitul pentru risc poate scădea, anulând efectul stimulativ al costului mai mic al capitalului. Piețele continuă, de asemenea, să prețuiască posibilitatea unor reduceri adiționale pe parcursul anului 2026, dar aceste așteptări singure nu au fost suficiente pentru a inversa momentum-ul bearish curent.
Analiștii subliniază că, până când pierderile realizate nu se vor comprima mai aproape de pragurile istorice de capitulare — sau până când semnalele on-chain nu vor indica o epuizare clară a vânzărilor — prețurile Bitcoin pot rămâne vulnerabile la scăderi adiționale. Indicatorii care ar evidenția epuizarea vânzărilor includ reducerea semnificativă a volumelor de tranzacționare pe exchange-uri, scăderea fluxului net către wallet-urile de vânzare și creșterea acumulării de către entitățile instituționale sau portofelele cu istoric de păstrare pe termen lung. În absența acestor confirmări, riscăm să vedem mișcări laterale prelungite sau retrageri care testează suporturi tehnice cheie.
Perspective pentru traderi și investitori
Pe termen scurt, mediul sugerează volatilitate și o frecvență mai mare a tranzacțiilor în interval (range trading) în jurul nivelurilor de suport actuale. Traderii activi ar trebui să acorde atenție gestionării riscului: dimensionarea pozițiilor, utilizarea stop-loss-urilor prudente, monitorizarea levierului și supravegherea constantă a indicatorilor de lichiditate pe piața futures și pe exchange-uri. Strategiile axate pe volatilitate pot profita de mișcările scurte, dar implică necesitatea unei discipline stricte în gestionarea pozițiilor pentru a evita exasperarea pierderilor în reprizele de trend abrupt.
Investitorii pe termen lung, focalizați pe acumulare, pot vedea corecțiile ca oportunități de intrare, dar mulți vor prefera să aștepte semnale mai clare de capitulare sau o vizibilitate macro îmbunătățită. O abordare disciplinată de tip dollar-cost averaging (DCA) rămâne o strategie utilă pentru a diminua riscul de market timing în cadrul unei piețe încă imprevizibile. De asemenea, alocarea strategică, diversificarea între active și evaluarea riscului geopolitic/regulator sunt esențiale pentru a menține consistența pe termen lung în portofolii care includ criptomonede.
Indicatorii on-chain, pragurile de pierderi realizate, fluxurile între cohorte deținătorilor și ghidajul politicilor macroeconomice vor rămâne repere critice pentru a aprecia următoarea mișcare majoră direcțională a BTC și a pieței crypto în ansamblu. Pentru investitori instituționali sau portofolii cu alocări mai mari către crypto, este recomandabilă integrarea analizei on-chain cu evaluări fundamentale (adopție, infrastructură pieței, produse financiare derivate) și scenarii macro care să descrie impactul unor posibile traiectorii ale dobânzilor, inflației și politicilor monetare.
În concluzie, pe măsură ce piețele asimilează politica monetară mai relaxată a Fed, nu există garanții că BTC va urmări imediat un curs ascendent; evoluția va depinde de o combinație de factori on-chain, cerere reală, reglementare și condiții macro. Următoarele trimestre ar putea furniza semnale mai clare: fie o comprimare a pierderilor realizate spre praguri clasice de capitulare care să atragă cumpărători de valoare, fie persistența presiunii de vânzare și testarea unor suporturi tehnice suplimentare. Monitorizarea atentă a fluxurilor de pe exchange-uri, a metricilor on-chain și a pozițiilor pe piețele derivate va fi esențială pentru a naviga această fază de incertitudine.
Sursa: crypto
Lasă un Comentariu