7 Minute
Comitetul Senatului programează vot în decembrie pe proiectul istoric pentru cripto
Comisia pentru Bănci a Senatului american va organiza un vot în decembrie 2025 privind o legislație amplă privind structura pieţei criptomonedelor, a declarat președintele comisiei, Tim Scott, într-o intervenție la Fox News. Proiectul vizează crearea unui cadru federal unitar pentru activele digitale și prevede clasificarea formală a Bitcoin și Ether ca mărfuri digitale în subordinea Commodity Futures Trading Commission (CFTC), o soluție menită să tranșeze disputa de lungă durată privind jurisdicția între CFTC și Securities and Exchange Commission (SEC). Această inițiativă legislativă aduce în prim-plan teme esențiale pentru reglementarea criptomonedelor, inclusiv claritatea juridică, protecția investitorilor și modul în care platformele de tranzacționare și furnizorii de servicii digitale vor fi supravegheați la nivel federal.
Key provisions: commodities designation and exchange rules
Conform textului propus, CFTC ar primi autoritatea principală asupra Bitcoin și Ether, tratate explicit ca mărfuri digitale. Această desemnare ar avea implicații practice semnificative pentru reglementarea piețelor: bursele și platformele de tranzacționare ar urma să respecte noi cerințe de conformitate menite să protejeze clienții și să consolideze integritatea pieței. Printre prevederile-cheie se numără segregarea fondurilor clienților — o măsură care limitează riscul de utilizare improprie a activelor deținute în custodie —, controale obligatorii privind conflictele de interese pentru operatori, precum și îmbunătățiri ale cerințelor de dezvăluire pentru platformele de tranzacționare, inclusiv raportarea riscurilor, a structurii comisioanelor și a practicilor de custodiei.
Legislatorii susțin că aceste măsuri răspund vulnerabilităților structurale expuse de prăbușiri ale unor schimburi centralizate, cum ar fi FTX, și au ca scop reducerea riscului de contrapartidă pentru investitorii retail și instituționali. Din perspectiva reglementării piețelor financiare, transferul competenței pe activele clasificate drept mărfuri permite CFTC să aplice reguli testate în domeniul piețelor derivate, inclusiv cerințe de transparență, supraveghere a tranzacțiilor și, eventual, reguli de clearing pentru anumite produse derivate pe Bitcoin sau Ether. În același timp, proiectul include prevederi menite să asigure că platformele care oferă servicii similare celor ale burselor tradiționale respectă standarde comparabile de guvernanță și gestionare a riscurilor, reducând astfel oportunitatea arbitrului regulator între agenții federale.
Bipartisan negotiations and DeFi disagreements
Negocierile bipartizane continuă, însă divergențele se concentrează în special pe modul în care ar trebui reglementată finanțarea descentralizată (DeFi). Membrii democrați au ridicat îngrijorări legate de riscuri de spălare a banilor, de vulnerabilități sistemice asociate protocoalelor DeFi permisive și de dificultatea supravegherii activității în rețelele descentralizate. Ei consideră necesare garanții suplimentare pentru a preveni utilizarea serviciilor DeFi pentru activități ilicite și pentru a reduce riscul de propagare a șocurilor prin mecanisme automate, cum ar fi roboți de tranzacționare sau contracte inteligente defectuoase.
Pe de altă parte, unii republicani promovează reguli mai permisive, argumentând că o abordare mai flexibila stimulează inovația, dezvoltarea tehnologică și competitivitatea SUA în tehnologiile blockchain. Acest grup susține că suprareglarea ar putea împinge proiectele inovatoare în afara jurisdicției americane, accentuând exodul de talente și capital către piețe mai prietenoase, ceea ce ar submina poziția SUA pe termen lung în ecosistemul crypto. Discuțiile se intensifică în jurul întrebărilor practice: cum se definește un protocol DeFi care trebuie reglementat, ce entități sunt responsabile pentru conformitate într-un mediu fără custodie centralizată și cum pot autoritățile să aplice reglementări în condițiile anonimatului tehnic oferit de anumite protocoale.
Reglementarea DeFi rămâne una dintre cele mai controversate componente ale proiectului, întrucât atinge nu doar aspecte juridice, ci și fundamentul tehnic al aplicațiilor blockchain — de la modul în care sunt construite contractele inteligente, la mecanismele de guvernanță ale token-urilor, la interoperabilitatea între lanțuri. Discuțiile includ și considerente de politică publică, precum necesitatea de a armoniza standardele cu reglementările internaționale (de exemplu, recomandările FATF privind combaterea spălării banilor) pentru a evita lacune care pot fi exploatate transfrontalier.
Next steps and potential impact on crypto markets
Dacă comisia va aproba proiectul, Scott intenționează să-l înainteze spre dezbatere plenului Senatului la începutul anului 2026. Proiecțiile legislative indică faptul că, în cazul în care textul ajunge pe biroul președintelui, Donald Trump ar putea semna legea, conform declarațiilor și analizei politice publice. Adoptarea acestui cadru ar stabili granițe normative mai clare pentru burse, fonduri și participanți instituționali, într-un moment în care instrumentele financiare legate de criptomonede, precum ETF-urile pe Bitcoin, înregistrează creștere, iar adoptarea instituțională continuă să avanseze.
Un regim federal unificat ar putea reduce incertitudinea juridică care a însoțit piața crypto în ultimii ani, lucru benefic pentru investitori și pentru fluxul de capital. Claritatea asupra clasificării activelor — de exemplu, diferențierea între mărfuri, valori mobiliare și alte tipuri de active digitale — simplifică cerințele de conformitate pentru emitenti, administratori de fonduri și ofertele publice. Pentru investitori instituționali, un cadru clar înseamnă posibilitatea dezvoltării de produse structurate, instrumente derivate și strategii de hedging cu cerințe de capital și repo mai previzibile.
Totuși, impactul nu este unul unilateral pozitiv: reglementările noi pot genera costuri semnificative de conformitate pentru burse și furnizori de infrastructură, ceea ce ar putea conduce la consolidări în industrie sau la creșterea tarifelor pentru utilizatori. Furnizorii DeFi și dezvoltatorii de protocoale non-custodiale vor urmări cu atenție textul final pentru a evalua dacă normele creează obligații imposibil de implementat tehnic sau dacă impun responsabilități legale persoanelor și entităților care operează într-un mod descentralizat. În plus, vor exista dezbateri asupra raportării fiscale a tranzacțiilor în criptomonede, asupra standardelor de custodiei pentru active digitale și asupra cooperării între agențiile federale pentru punerea în aplicare a noilor reguli.
La nivel macro, legislația ar putea influența volatilitatea pieței pe termen scurt — prin claritate, fluxurile de capital instituțional ar putea crește, dar anunțurile de reglementare pot genera și reacții de tipul „buy the rumor, sell the news” în piețele cripto. Pe termen lung, un cadru stabil și predictibil ar facilita dezvoltarea produselor financiare reglementate, atragerea de lichiditate și integrarea piețelor crypto cu infrastructura financiară tradițională, inclusiv custodii reglementate, clearing house-uri și raportare standardizată pentru tranzacții.
Acest demers legislativ marchează un pas major spre supravegherea federală a activelor digitale și ar putea redefini modul în care autoritățile americane reglementează piețele cripto și protejează investitorii. Indiferent de rezultatul final, impactul asupra ecosistemului crypto, asupra strategiilor companiilor fintech și asupra politicii publice va fi semnificativ, iar părțile interesate — de la investitori retail la bănci custodiale și autorități de reglementare — trebuie să urmărească atent evoluțiile pentru a-și ajusta strategiile de conformitate, risc și dezvoltare tehnologică.
Sursa: crypto
Lasă un Comentariu