8 Minute
Trump propune pe Michael Selig pentru șefia CFTC
Preşedintele SUA, Donald Trump, ar pregăti nominalizarea lui Michael Selig pentru funcţia de preşedinte al Commodity Futures Trading Commission (CFTC), potrivit unui raport Bloomberg care citează un oficial din administraţie care a preferat să rămână anonim. La momentul publicării ştirii nu exista o comunicare oficială a Casei Albe. Informaţia a atras atenţia pieţelor de criptomonede şi a actorilor din industrie, deoarece rolul la CFTC are implicaţii directe asupra supravegherii pieţelor spot de criptomonede, a reglementării instrumentelor derivate şi a clarificării graniţelor dintre activele tratate drept mărfuri şi cele considerate titluri de valoare.
Who is Michael Selig and why it matters for crypto
Michael Selig ocupă în prezent funcţia de chief counsel pentru task force-ul privind criptomonede al Securities and Exchange Commission (SEC) şi este consilier principal pentru preşedintele SEC, Paul Atkins. În comunitatea cripto, analişti şi influenceri din industrie l-au descris pe Selig în termeni relativ favorabili criptomonedelor, fapt care a generat reacţii pozitive din partea unor participanţi de piaţă preocupaţi de reglementare şi de supravegherea activelor digitale. Experienţa sa juridică la SEC, în special în probleme tehnice legate de clasificarea activelor digitale, aplicarea legii şi coordonarea inter-agencii, îl plasează într-o poziţie cheie pentru a influenţa priorităţile de aplicare şi interpretarea cadrului legal în ceea ce priveşte tokenurile, stablecoin-urile, exchange-urile şi soluţiile de custodie pentru active digitale.
Background: a stalled CFTC nomination and the policy context
Raportul actual vine după un proces de nominalizare dificil la CFTC în cursul acestui an. În septembrie, candidatura lui Brian Quintenz a fost retrasă în urma opoziţiei publice a unor figuri importante din industria cripto, printre care cofondatorii Gemini, Tyler şi Cameron Winklevoss. Quintenz a anunţat ulterior că se va întoarce în sectorul privat. Cazul a subliniat tensiunile politice şi comerciale care pot apărea atunci când actorii pieţei exprimă obiecţii faţă de candidaţii consideraţi prea slabi sau, dimpotrivă, prea favorabili anumitor modele de afaceri cripto. În acest context, selecţia unui candidat care are atât experienţă de reglementare, cât şi înţelegere tehnică a activelor digitale, cum este Selig, este văzută de unii drept o încercare de a echilibra preocupările de stabilitate a pieţei, protecţie a investitorilor şi inovaţie.
De asemenea, începând din 2024, administraţia Trump a semnalat intenţia de a extinde atribuţiile CFTC în supravegherea pieţelor cripto, în special a tranzacţiilor spot cu criptomonede. White House Working Group on Digital Assets a publicat în iulie recomandări care cataloghează multe criptomonede drept mărfuri, sugerând că CFTC ar trebui să joace un rol central în reglementarea pieţelor spot, în timp ce SEC ar păstra jurisdicţia asupra activelor considerate titluri de valoare (securities), cum ar fi obligaţiunile tokenizate şi acţiunile tokenizate. Această poziţionare politică reflectă eforturi de clarificare a competenţelor instituţionale şi ar putea determina schimbări în supravegherea exchange-urilor, în regimul de raportare, în cerinţele de custodie şi în modalităţile de protejare a investitorilor. În practică, însă, traducerea recomandărilor într-un cadru operaţional implică modificări legislative sau interpretări administrative detaliate, procese ce vor necesita timp, consultări publice şi posibile intervenţii ale Congresului.
SEC and CFTC collaboration on digital asset rules
În septembrie, SEC şi CFTC au emis o declaraţie comună privind armonizarea eforturilor de reglementare, o abordare pe care avocaţi specializaţi şi grupuri de interese din industrie au considerat-o capabilă să aducă claritate reglementară în Statele Unite. Mai multe aspecte tehnice au fost puse în discuţie, precum definirea criteriilor prin care un token este considerat security versus commodity, procedurile de supraveghere pentru pieţele spot şi derivate, standardele de custodie pentru active digitale şi cerinţele de transparenţă pentru exchange-uri şi furnizori de servicii de portofel (wallet providers). CFTC a anunţat, de asemenea, în august un aşa-numit "crypto sprint" pentru a accelera implementarea recomandărilor Working Group, incluzând iniţiative de coordonare a supravegherii pieţelor, îmbunătăţire a mecanismelor de monitorizare a manipulării pieţei şi elaborare de protocoale de cooperare cu agenţii internaţionale de reglementare.
Cooperarea mai strânsă a alimentat şi speculaţii despre o posibilă fuziune a agenţiilor, o afirmaţie pe care oficialii SEC au negat-o, subliniind că doar preşedintele sau Congresul pot modifica structura statutară a agenţiilor. Chiar şi fără fuziune formală, coordonarea practică — prin memoranduri de înţelegere, grupuri de lucru comune sau mecanisme de consultare — poate avea efecte semnificative asupra modului în care companiile cripto îşi organizează operaţiunile: de la separarea activelor care sunt considerate securities (de exemplu tokenuri care dau drepturi economice sau participative) până la stabilirea unor standarde comune pentru raportare, audit şi gestionarea riscurilor operaţionale şi de lichiditate. De asemenea, armonizarea poate reduce riscul de suprapunere contradictorie a cerinţelor, care ar fi costisitoare pentru exchange-uri, custodi şi instituţii financiare ce doresc să ofere expunere la active digitale.
What to watch next
Dacă nominalizarea va fi formalizată, ea va fi urmărită îndeaproape de exchange-uri, investitori instituţionali şi grupuri de politici publice. Probleme cheie includ determinarea clară a activelor tratate drept mărfuri versus titluri de valoare, modul în care supravegherea pieţei spot va fi pusă în aplicare (inclusiv cerinţe de licenţiere şi raportare pentru exchange-uri), şi cum coordonarea între CFTC şi SEC va influenţa structura pieţei, cerinţele de custodie şi obligaţiile de conformitate pentru firmele cripto. De asemenea, participanţii de piaţă vor urmări poziţia administraţiei privind stablecoin-urile, reglementarea furnizorilor de lichiditate automată (AMM), tranzacţiile OTC pentru active digitale şi standardele de audit pentru tokenizări.
Pentru traderii cripto şi alţi participanţi de piaţă, conducerea CFTC poate influenţa priorităţile de aplicare şi ritmul clarificării reglementare pentru active digitale. Dacă Selig ar adopta o abordare pragmatică, orientată spre clarificare tehnică şi colaborare, acest lucru ar putea accelera adoptarea unor cadre operaţionale stabile care să permită creşterea instituţională fără a sacrifica protecţia investitorilor. În scenariul alternativ, o abordare mai agresivă în aplicare ar putea determina companiile să îşi ajusteze modelele de business sau să mute anumite activităţi în jurisdicţii mai puţin restrictive.
Alte repere ce trebuie urmărite includ calendarul formal al Casei Albe pentru transmiterea nominalizării către Senat, eventualele audieri în comisiile legislative relevante, şi nivelul dezbaterii publice sau al opoziţiei din partea unor actori de piaţă. Confirmarea unui preşedinte al CFTC implică, în mod normal, o analiză a înregistrărilor profesionale, poziţiilor anterioare privind reglementarea pieţelor financiare şi discuţii despre viziunea candidatului pentru supravegherea activelor digitale. De asemenea, este relevant în ce măsură noul lider va prioritiza modernizarea infrastructurii de monitorizare a pieţei, colaborarea transfrontalieră pentru combaterea manipulării și fraudei, şi clarificarea regulilor pentru custodie şi depozitare a activelor digitale, inclusiv soluţii de custodie calificate sau parteneriate cu instituţii tradiţionale.
Pe termen mediu, rezultatul acestor evoluţii va avea efecte asupra costurilor de conformitate, asupra deciziilor de listare ale exchange-urilor şi asupra tendinţei de instituţionalizare a pieţei cripto în Statele Unite. Investitori instituţionali importanţi, precum fonduri de pensii sau administratori de active, vor evalua calitatea cadrului reglementar înainte de a modifica în mod semnificativ expunerea la criptomonede. Totodată, claritatea asupra statutului juridic al tokenurilor şi a condiţiilor de licenţiere pentru furnizorii de servicii cripto poate stimula dezvoltarea produselor tokenizate, inclusiv obligaţiuni şi acţiuni tokenizate, care ar intra sub incidenţa SEC sau, alternativ, sub incidenţa reglementării CFTC dacă sunt tratate ca mărfuri structurate.
În concluzie, o eventuală nominalizare a lui Michael Selig la şefia CFTC este un punct de interes major pentru ecosistemul cripto şi pentru sectorul financiar mai larg. Indiferent de rezultat, discuţiile care vor urma vor modela definitoriu modul în care Statele Unite reglementează activele digitale — de la tratamentul juridic al criptomonedelor şi tokenurilor până la standardele operaţionale pentru exchange-uri, custodie şi conformitate. Actorii de piaţă, consultanţii juridici şi factorii de decizie politică vor trebui să urmărească atent paşii administraţiei, propunerile de reglementare şi modul în care agenţiile federale coordonează implementarea acestor politici pentru a evalua implicaţiile practice asupra afacerilor şi portofoliilor lor.
Sursa: cointelegraph
Lasă un Comentariu