8 Minute
Studiu Columbia constată că o mare parte din volumul Polymarket a fost generată de wash trading
O nouă analiză realizată de cercetători de la Universitatea Columbia relevă că o porțiune substanțială a activității de tranzacționare de pe Polymarket în ultimii trei ani a fost artificial umflată prin wash trading. Cercetarea, coordonată de profesorul Yash Kanoria de la Columbia Business School, estimează că aproximativ una din patru tranzacții pe platforma de tip piață de predicții a fost un trade de tip "wash trading" (tranzacționare simulată), ceea ce a dus la raportarea unui volum tranzacționat exagerat. Această constatare pune în lumină riscurile asociate cu manipularea volumului și relevă necesitatea unei analize detaliate a mecanicilor pieței, a designului platformei și a indicatorilor de integritate a pieței.
Domeniul și descompunerea manipulării
Studiul a cuantificat fenomenul de wash trading pe categorii de piețe, identificând incidența cea mai mare în piețele sportive și cea mai redusă în piețele legate de criptomonede. Metodologia a combinat analize de tranzacții la nivel de perechi de conturi, modele de timp și volume anormale pentru a distinge între tranzacțiile organice și cele orchestrate. Rezultatele cheie includ atât procente generale, cât și o distribuție a manipulării pe segmente, oferind o imagine detaliată asupra modului în care anumite categorii de evenimente au fost utilizate pentru a crea impresia de lichiditate artificială.
- Aproximativ 25% din totalul tranzacțiilor pe Polymarket au fost identificabile ca wash trades (tranzacții de tip spălare), adică o tranzacție unde același actor sau actori coordonați cumpără și vând pentru a crea volum fictiv.
- Piețele sportive au reprezentat în jur de 45% din volumul total atribuit wash trading-ului — o pondere semnificativă care sugerează că evenimentele sportive, din cauza frecvenței și formatului lor, au fost un teren favorabil pentru acest tip de manipulare.
- Piețele electorale au înregistrat aproximativ 17% din volumul afectat, ceea ce evidențiază riscuri de influențare a percepției publice sau a semnalelor de piață în perioadele pre-electorale.
- Piețele politice (mai larg) au avut circa 12% din volum legat de manipulare — o cifră importantă pentru participanții interesați de integritatea piețelor legate de politică publică.
- Piețele legate de criptomonede au fost afectate minim, cu aproximativ 3% din volum conectat la wash trading, ceea ce sugerează o diferență semnificativă între segmente în ceea ce privește tacticile manipulative folosite.
Răspunderea platformei și reacția
Cercetătorii subliniază că Polymarket nu a fost direct implicat în executarea acestor tranzacții manipulative, deși elemente ale designului platformei și anumite funcționalități au putut facilita actorii rău intenționați să efectueze wash trading. Analiza discută caracteristici tehnice — precum ușurința creării de conturi multiple, lipsa unor controale stricte de supraveghere temporară a patternurilor de tranzacționare și posibilitatea realizării unor schimburi rapide între conturi — care pot expune platformele de predicții la riscuri de creare artificială a volumului. Un purtător de cuvânt al Polymarket a confirmat că societatea analizează studiul, dar a refuzat să ofere alte comentarii, ceea ce este frecvent în cazul investigațiilor independente care necesită verificări suplimentare și timp pentru o reacție detaliată.
Creștere, lansarea tokenului și contextul pieței
Raportul apare în contextul în care Polymarket raportează creșteri record ale numărului de utilizatori și ale volumului tranzacționat. În octombrie, platforma a raportat peste 477.000 de traderi activi, o creștere lună-la-lună de 48%, iar volumul total tranzacționat a depășit 3 miliarde de dolari, mai mult decât dublu față de cifra din septembrie. Această creștere a coincis cu anunțul legat de tokenul POLY, cu un airdrop asociat și cu planurile de relansare pe piața din SUA după restricțiile regulatorii inițiale impuse de Commodity Futures Trading Commission (CFTC). Lansarea unui token nativ și mecanismele promoționale (airdrops) pot amplifica interesul în rândul traderilor și pot crește temporar volumul tranzacțiilor, dar ridică și întrebări legate de calitatea volumului (organic versus artificial) și de modul în care se măsoară activitatea reală a pieței.
Crestere sectorială a piețelor de predicții
Impulsul Polymarket reflectă un avans mai larg în sectorul piețelor de predicții și în tradingul speculativ. Concurenți precum Kalshi au înregistrat peste 4,4 miliarde de dolari în tranzacționări în aceeași perioadă, semnalând un interes puternic al investitorilor pentru piețele orientate pe evenimente (event-driven markets). În plus, dezvoltarea piețelor de predicții alimentate de blockchain a adus în prim-plan discuții despre transparența datelor, auditabilitatea tranzacțiilor pe lanț și instrumente de monitorizare a manipulării (cum ar fi detectarea patternurilor de wash trading). Pentru traderi și investitori interesați de blockchain, crypto și piețele de predicții, studiul Columbia subliniază importanța supravegherii riscurilor de manipulare a pieței (inclusiv wash trading) și a evaluării transparenței venue-urilor atunci când se apreciază volumul raportat și lichiditatea aparentă.
Ce înseamnă pentru participanții din crypto și blockchain
Pentru utilizatorii cu profil crypto, studiul oferă o anumită reasigurare că piețele Polymarket legate de criptomonede au fost relativ puțin manipulate în comparație cu alte categorii, însă evidențiază și vulnerabilități sistemice în designul piețelor de predicții. Printre vulnerabilitățile identificate se numără posibilitatea creării și operării conturilor multiple fără verificări amănunțite, absența unor mecanisme automate robuste de stalinizare a comportamentelor anormale și lipsa unor semnale standardizate de monitorizare a lichidității reale. Pe măsură ce lansările de tokenuri (cum este POLY) și planurile de reintrare pe piața SUA progresează, se așteaptă ca schimburile, platformele descentralizate și autoritățile de reglementare să acorde o atenție sporită inflației de volum, integrității pieței și mecanismelor de conformare (compliance). Acest lucru poate include cerințe mai stricte de KYC/AML, audituri independente ale volumelor raportate, implementarea de mecanisme on-chain pentru audit și trasabilitate și colaborarea între platforme pentru a identifica patternuri de manipulare trans-platformă.
Mai multe implicații practice pentru participanți: traderii ar trebui să verifice profunzimea reală a pieței și să compare volum raportat cu metrici suplimentare (numărul de conturi active unice, frecvența tranzacțiilor per cont, raportul dintre spread și volum), investitorii instituționali ar trebui să solicite transparență suplimentară înainte de a considera expuneri mari, iar furnizorii de infrastructură blockchain pot dezvolta instrumente de detectare a wash trading-ului care să fie integrate direct în fluxurile de date de piață. Totodată, dezvoltatorii de piețe descentralizate pot adopta modele de guvernanță și mecanisme de staking care descurajează comportamentele manipulative prin costuri economice directe pentru actorii rău intenționați.
Din perspectiva reglementatorilor, studiul servește ca un semnal pentru a evalua dacă sunt suficiente normele curente privind transparența și raportarea volumelor în cazul piețelor de predicții și dacă este necesară o cooperare internațională mai strânsă pentru a urmări manipularea care traversează jurisdicțiile. Pentru ecosistemul crypto mai larg, concluziile reafirmă importanța auditabilității on-chain a activităților de tranzacționare și a utilizării analizelor avansate de date (data forensics) pentru a detecta și a diminua wash trading-ul.
În concluzie, deși Polymarket a beneficiat de o creștere rapidă a activității și de interes datorită anunțurilor legate de tokenul POLY și a planurilor de reîntoarcere pe piața americană, studiul Columbia arată că o parte consistentă a volumului raportat poate fi explicată prin tranzacții de tip wash trading. Abordarea acestor probleme va necesita efort combinate din partea platformelor, a furnizorilor de date, a utilizatorilor și a reglementatorilor pentru a întări integritatea pieței, a asigura o lichiditate reală și a menține încrederea participanților în piețele de predicții, fie ele centralizate sau bazate pe blockchain.
Sursa: crypto
Lasă un Comentariu