9 Minute
De ce Bitcoin este comparat cu aurul pentru rezerve
Discuţiile recente despre includerea Bitcoin în rezervele băncilor centrale revin la strategii istorice folosite anterior cu aurul. Un document de cercetare al Federal Reserve a arătat cum revalorizarea deţinerilor de aur ale SUA ar fi putut majora semnificativ valoarea contabilă a acelor active — un precedent care sugerează că reevalorizarea sau includerea activelor cripto ar putea modifica la fel de puternic bilanţurile instituţiilor. Analiştii subliniază că, datorită corelaţiei sale relativ scăzute cu activele tradiţionale, Bitcoin oferă multe dintre caracteristicile unui „store of value” care fac aurul atractiv pentru portofoliile instituţionale.
Pentru bănci centrale şi manageri de trezorerie, această comparaţie nu este pur retorică: ea reflectă o reevaluare a rolurilor pe care diferite clase de active le pot juca în mixul de riscuri şi lichiditate. Pe măsură ce instrumentele de monitorizare şi audit pentru activele digitale se maturizează, dezbaterile despre criteriile contabile, evaluarea riscului şi procedurile de custodie devin mai relevante. Astfel, decizia unui stat sau a unei instituţii financiare de a adăuga Bitcoin în rezerve implică analize despre volatilitate, despre profilul de corelaţie pe termen lung şi despre impactul asupra stabilităţii financiare.
Mai mult, există şi considerente geopolitice şi strategice: în perioade de presiuni valutare sau sancţiuni, rezervele diversificate în active digitale pot oferi alternative pentru menţinerea unor lichidităţi globale accesibile. Totuşi, acest tip de abordare presupune dezvoltarea unor cadre reglementare robuste şi standarde de raportare, pentru a asigura transparenţă şi încredere în rândul publicului şi al pieţelor financiare.
Funcţie de păstrare a valorii şi dinamica pieţei
Economista Inès Laboure a remarcat atractivitatea Bitcoin atât ca instrument investiţional, cât şi — într-un mod mai puţin obişnuit — ca un potenţial activ pentru consumatori, care poate fi transferat şi utilizat în anumite contexte. Această dublă natură explică de ce corelaţia Bitcoin cu acţiunile poate creşte abrupt în timpul avansurilor generale ale pieţei de capital. Pentru managerii de trezorerie, potenţialul de diversificare al Bitcoin, combinat cu soluţii de custodie instituţională tot mai solide, stârneşte un interes reînnoit.
Din punct de vedere al dinamicii pieţelor, Bitcoin prezintă particularităţi importante: volatilitate ridicată pe termen scurt, dar posibilă stabilizare pe termen lung pe măsură ce lichiditatea instituţională şi instrumentele derivate devin mai previzibile. În plus, mecanisme precum halving-ul, oferta limitată şi distribuţia deţinerilor între participanţi sunt factori care influenţează profilul său de risc-recompensă. Managerii de active care evaluează Bitcoin pentru diversificare vor lua în calcul măsuri statistice — cum ar fi coeficientul de corelaţie, deviaţia standard a randamentelor şi scenarii de stres test — pentru a înţelege comportamentul în perioade de criză şi rally-uri.
Custodia profesională, protecţia cheilor private şi procedurile de „proof-of-reserves” sunt elemente esenţiale pentru instituţii. Fără garanţii solide privind securitatea şi auditabilitatea, includerea Bitcoin în rezerve ar rămâne un exerciţiu teoretic. Prin urmare, apariţia standardelor de custodie, a asigurărilor pentru active digitale şi a serviciilor reglementate oferite de entităţi bancare sau intermediari autorizaţi va fi crucială pentru acceptarea pe scară largă.
Directorul Hex Trust: Băncile americane vor oferi în curând servicii Bitcoin
Alessio Quaglini, CEO al Hex Trust, anticipează că, odată ce cadrul de reglementare din Statele Unite devine mai clar, majoritatea băncilor americane vor lansa rapid servicii de custodie, tranzacţionare şi depozit pentru Bitcoin. El consideră claritatea reglementară din SUA drept reperul global pentru adoptarea instituţională şi estimează că semnalele din partea autorităţilor vor accelera adoptarea soluţiilor de custodie cripto în întregul sector bancar.
Această prognoză reflectă o tendinţă observată deja în alte jurisdicţii: când reglementatorii oferă direcţii clare — privind cerinţele de capital, procedurile KYC/AML şi criteriile de audit — băncile sunt mai dispuse să integreze serviciile cripto în portofoliile lor de servicii. Implementarea practică presupune adaptări operaţionale: formare specializată pentru echipele de risc, infrastructură tehnică pentru securizarea cheilor şi interoperabilitate între sisteme contabile tradiţionale şi registrele digitale.
În plus, integrarea Bitcoin de către bănci ar putea crea produse hibride, concepute special pentru managementul pasivelor şi activelor instituţionale: conturi de custodie segregată, produse structurate bazate pe expunere limitată la Bitcoin sau soluţii de hedging care să protejeze volatilitatea. Aceste oferte ar deschide calea pentru o adoptare treptată şi controlată, în care instituţii mari testează expuneri mici înainte de a scala poziţiile.
Factorii care vor influenţa viteza şi adâncimea adoptării includ: claritatea normelor fiscale, acceptarea de către auditori şi agenţiile de rating, disponibilitatea asigurărilor pentru depozite digitale şi interoperabilitatea cu sisteme de plăţi existente. De asemenea, reacţiile pieţei la incidentele de securitate sau la fluctuaţiile majore de preţ vor modela apetitul băncilor pentru a extinde aceste servicii.
Strategia instituţională a Hex Trust şi planuri de creştere
Fondată în 2018, Hex Trust se concentrează pe custodie crypto securizată, tranzacţionare, împrumuturi şi staking pentru clienţi instituţionali din Asia, Orientul Mijlociu şi Europa. Compania are peste 200 de angajaţi şi ajunge la aproximativ un milion de utilizatori finali prin parteneriate B2B la nivel enterprise. Hex Trust îşi propune venituri de 20 de milioane de dolari până în 2025 şi ia în considerare o eventuală ofertă publică iniţială (IPO). Spre deosebire de firmele orientate spre retail, Hex Trust pune accent pe infrastructură care limitează expunerea directă la volatilitatea pieţei, în timp ce deserveşte clienţi instituţionali.
Abordarea Hex Trust include construirea unor canale robuste pentru segregarea activelor, mecanisme multi-semnături, soluţii de cold storage şi proceduri de recuperare în caz de incidente. Aceste practici sunt complementate de audituri independente şi de parteneriate cu firme de asigurare, elemente care sporesc încrederea investitorilor instituţionali. De asemenea, compania dezvoltă API-uri enterprise care permit integrări directe cu sisteme bancare şi cu soluţii de administrare a riscului, facilitând astfel adoptarea de către trezoreriile corporative şi managerii de active.
Planurile de creştere ale Hex Trust reflectă două priorităţi strategice: extinderea geografică în pieţe reglementate şi diversificarea produselor pentru a include soluţii de finanţare descentralizată (DeFi) adaptate instituţiilor. Aceasta înseamnă dezvoltarea unor pachete de produse care să includă produse de lending collateralizat, staking cu garanţii, şi instrumente pentru gestionarea lichidităţii denominate în stablecoin-uri. Accentul pus pe conformitate reglementară şi pe interoperabilitatea tehnologică va diferenţia Hex Trust de actorii cu orientare predominant retail, deoarece instituţiile cer transparenţă, stabilitate şi garanţii contractuale.
Stablecoin-uri, înlocuirea SWIFT şi direcţia viitoare
Quaglini vede stablecoin-urile ca o forţă perturbatoare în plăţile transfrontaliere — cu potenţialul de a concura sistemele tradiţionale precum SWIFT. Pe măsură ce băncile pregătesc platforme de custodie şi tranzacţionare şi infrastructura de plăţi bazată pe stablecoin-uri devine mai matură, am putea asista la o adoptare instituţională accelerată şi la noi cazuri de utilizare în managementul trezoreriei, în plăţi şi chiar în rezervele statelor.
Alternativele bazate pe token-uri pot reduce timpul de finalizare al plăţilor transfrontaliere, pot diminua costurile intermedierii şi pot oferi transparenţă sporită în fluxurile de lichidităţi. Stablecoin-urile indexate la monede fiat (de exemplu, USD) sunt deja folosite în anumite pieţe pentru a facilita tranzacţii rapide între contra-părţi sau pentru a profita de pieţele cripto lichide pentru hedging. Totuşi, adoptarea pe scară largă ridică provocări: stabilitatea mecanismelor de ancorare, cerinţele de rezervă şi supravegherea adecvată pentru prevenirea riscurilor sistemice.
În testele practice, o arhitectură hibridă pare mai probabilă în viitorul apropiat: băncile centrale şi instituţiile financiare pot folosi stablecoin-uri reglementate pentru a construi „rails” mai rapide de plată, în paralel cu sistemele existente precum SWIFT. În acest model, interoperabilitatea, standardele comune pentru custody şi garanţiile legale vor fi esenţiale pentru încredere. De asemenea, discuţia include şi varianta monedelor digitale ale băncilor centrale (CBDC), care pot coopera sau concura cu stablecoin-urile private, în funcţie de strategia fiecărei ţări.
Pe termen mediu, observăm câteva scenarii posibile: 1) adoptare treptată a stablecoin-urilor reglementate în cadrul sistemelor bancare pentru plăţi B2B şi pentru gestionarea lichidităţilor; 2) integrarea Bitcoin ca activ de rezervă complementar, folosit pentru diversificare şi pentru protecţie în anumite contexte geopolitice; 3) consolidarea unui cadru global de reglementare care să alinieze cerinţele de capital, audit şi asigurare pentru active digitale. Oricare ar fi drumul, tranziţia va necesita colaborare între autorităţile monetare, sectorul privat şi organismele internaţionale pentru a minimiza riscurile şi a maximiza beneficiile pentru stabilitatea financiară globală.
În concluzie, compararea Bitcoin cu aurul pentru rezerve reflectă nu doar similarităţi teoretice în rolul de „store of value”, ci şi o schimbare practică în modul în care instituţiile gândesc despre diversificare, custodie şi infrastructură de plăţi. Maturizarea reglementărilor, dezvoltarea de soluţii de custodie sigure şi apariţia rails-urilor de plată bazate pe token-uri vor fi factori determinanţi pentru modul în care Bitcoin şi stablecoin-urile vor fi integrate în ecosistemul financiar tradiţional.
Sursa: cryptonews
Lasă un Comentariu