Spread-uri mari la conversia stablecoin în Africa: analiză

Spread-uri mari la conversia stablecoin în Africa: analiză

Comentarii

11 Minute

Spread-uri largi la conversia stablecoin în coridoarele africane

Noi date furnizate de operatorul de infrastructură de plăți Borderless.xyz arată că Africa a înregistrat în ianuarie cele mai ridicate spread-uri medii pentru conversia stablecoin–fiat. Studiul a analizat 66 de coridoare valutare și aproape 94.000 de observații de curs, dezvăluind că costurile de conversie pe continent au variat aproximativ între 1,5% și aproape 19,5%, în funcție de coridor și de condițiile pieței locale.

La nivel regional, spread-ul median în Africa a fost de 299 puncte de bază (aproximativ 3%), semnificativ mai mare decât în America Latină (≈1,3%) și Asia (≈0,07%). Aceste spread-uri măsoară diferența dintre rata de cumpărare și cea de vânzare oferite de un furnizor pentru un pereche stablecoin–fiat — în esență costul de execuție pentru transformarea stablecoin-urilor în moneda locală. Pentru utilizatorii de criptomonede și pentru trimițătorii de remitențe, aceste diferențe se traduc direct în costul real de conversie a activelor digitale în numerar.

Pe lângă cifrele brute, este important să înțelegem mecanica acestor spread-uri: ele includ marja comercială a furnizorului, taxele de procesare, diferențele de lichiditate între ordinele de cumpărare și vânzare și potențialele costuri de acoperire valutare. În piețele unde lichiditatea este redusă sau unde există puțini furnizori concurenți, furnizorii pot impune marje mai mari pentru a acoperi riscul de execuție și conversie.

Spread-urile mediane regionale pentru conversiile stablecoin.

De ce variază spread-urile: lichiditate și competiție între furnizori

Analiza Borderless.xyz sugerează că dinamica piețelor locale — disponibilitatea lichidității și numărul de furnizori concurenți — explică cea mai mare parte a variației costurilor de conversie. Piețele cu mai mulți furnizori activi au arătat de obicei spread-uri în intervalul 1,5%–4%, în timp ce coridoarele deservite predominant de un singur furnizor au înregistrat frecvent spread-uri peste 13%.

Lichiditatea se referă la cât de ușor pot fi convertite activele (în acest caz stablecoin-uri) în monedă locală fără a cauza schimbări semnificative ale prețului. În piețele lichide, ordinele mari pot fi executate cu impact redus asupra cursului, ceea ce înseamnă costuri mai scăzute pentru utilizator. În piețele ilichide, execuția chiar și a unor volume moderate poate provoca slippage (deviere de la prețul așteptat), iar furnizorii vor include acest risc în spread.

Competiția între furnizori acționează ca un mecanism de presiune asupra spread-urilor: mai mulți market-makeri și oferte concurente obligă participanții să reducă marjele pentru a atrage volume. Pe de altă parte, în coridoarele dominate de un singur furnizor sau de un număr foarte mic de jucători, lipsa alternativelor permite menținerea unor marje mai ridicate fără risc major de pierdere a clienților.

Factorii suplimentari care influențează spread-urile

Pe lângă lichiditate și competiție, există o serie de factori operaționali și de reglementare care pot afecta costurile de conversie:

  • Volatilitatea monedei locale: monedele cu volatilitate ridicată pot conduce la marje de risc mai mari.
  • Costurile bancare și comisioanele locale: taxe pentru peisajul bancar sau restricții pe conturi pot crește costul final.
  • Accesul la canale on/off-ramp (onramps/offramps): mai puține puncte fizice sau digitale de schimb pot reduce concurența.
  • Reglementările privind tranzacțiile cripto: incertitudinile sau restricțiile locale pot îngreuna ariile de operare pentru furnizori.
  • Tipurile de stablecoin folosite: lichiditatea diferă între jetoane (de exemplu, USDC vs USDT) și între blockchains.

În practică, un furnizor care operează într-o piață cu reglementare clară, cu conexiuni bancare solide și cu acces la lichiditate globală va putea oferi spread-uri mai competitive. Companiile care integrează agregatoare de lichiditate și care folosesc mai multe pool-uri de conversie pot, de asemenea, să optimizeze costul de conversie pentru utilizatori.

Country examples and outliers

(Exemple de țări și excepții)

Botswana a înregistrat cel mai ridicat cost median de conversie în ianuarie, la aproximativ 19,4%, deși prețurile s-au îmbunătățit ulterior în lună. Congo a raportat și el spread-uri mediane peste 13%. La polul opus, Africa de Sud — cu o piață valutară aferentă mult mai adâncă și concurențială — a consemnat costuri de conversie în jurul valorii de 1,5%.

Aceste diferențe pot fi puse în context prin analiza structurii pieței locale:

  • În Africa de Sud, existența unor bănci internaționale, volume FX mari și mulți market-makeri locali reduc costurile de conversie.
  • În țări precum Botswana sau Congo, piețele mai restrânse, accesul limitat la conturi bancare internaționale și lipsa suficientă de furnizori FX competitivi cresc spread-urile.

Este util să distingem între două tipuri de coridoare:

  1. Coridoare cu competiție ridicată: multiple firme de plăți, exchange-uri locale și piețe OTC care concură pentru volume; aici spread-urile tind să fie scăzute (1,5%–4%).
  2. Coridoare cu competiție redusă: piețe dominate de un număr mic de furnizori sau cu bariere operaționale; aici spread-urile pot urca mult peste 10%.

Aceste observații subliniază faptul că succesul adoptării stablecoin-urilor ca mecanism pentru remitențe depinde în mare măsură de dezvoltarea infrastructurii locale de schimb și de deschiderea pieței la furnizori externi și concurenți.

Costurile de conversie în funcție de nivelurile de competiție.

Stablecoins versus FX tradițional: prima TradFi

Raportul a comparat ratele medii (mid-rates) pentru stablecoin-uri cu ratele interbancare tradiționale mid-market pentru a calcula ceea ce numesc „TradFi premium”. Pe un eșantion de 33 de valute la nivel global, diferența mediană a fost apropiată de 5 puncte de bază (0,05%), ceea ce înseamnă că, în medie, ratele mid între stablecoin-uri și piața interbancară erau aliniate. În Africa, însă, TradFi premium s-a lărgit până la aproximativ 119 puncte de bază (1,2%), cu variații semnificative în funcție de țară și coridor.

Calculul TradFi premium include compararea ratei medii raportate de furnizorii de conversie stablecoin (fără spread-uri) cu rata medie interbancară publică sau de referință. O majorare a TradFi premium indică faptul că în anumite piețe costurile sau diferențele dintre cursul „puro” interbancar și cel practicat de ramp-up/down-urile pentru stablecoin sunt semnificative. Aceasta poate fi cauzată de comisioane locale, de taxe bancare, de riscuri de acoperire sau de limitări operaționale.

Este important de remarcat că, deși diferențele medii globale sunt mici, impactul asupra utilizatorului final depinde de volumul transferului și de toleranța la costuri: un premium de 1,2% aplicat la remiterea unor sume frecvente poate anula avantajul temporal (viteză) oferit de soluțiile cripto.

Ce arată această disrupție între canale

Acest decalaj între stablecoins și FX tradițional relevă o nuanță esențială pentru remitențe și plăți cripto:

  • Stablecoin-urile pot facilita decontări mai rapide și, în multe cazuri, costuri totale mai mici față de canalele de remitențe tradiționale (money transfer operators), dar doar dacă conversia la fiat la destinație este competitivă.
  • În piețele unde lichiditatea locală este suboptimă, taxele de conversie stablecoin–fiat pot eroda sau chiar anula potențialele economii la nivel de infrastructură cripto.
  • Operatorii de plăți trebuie să monitorizeze atât rata mid cât și spread-ul efectiv aplicat clienților pentru a estima costul final real al transferului.

Astfel, comparațiile între canale trebuie să includă toate componentele costului: comisioanele de rețea blockchain, eventuale taxe de retragere sau on-ramp/off-ramp, spread-ul de conversie și posibilele taxe bancare finale.

Implicații pentru remitențe și plăți în cripto

Pentru trimițătorii de remitențe și pentru afacerile care folosesc canale cripto, concluziile pun accent pe importanța inteligenței de preț la nivel de coridor. Adoptarea stablecoin-urilor poate reduce dependența de canale tradiționale lente și poate oferi timpi de decontare transparenți, dar utilizatorii și companiile trebuie să evalueze spread-uri de conversie, lichiditatea locală și nivelul competiției între furnizori când estimează costul final.

Strategii practice pentru reducerea costurilor includ:

  • Folosirea agregatoarelor de lichiditate care compară oferte de la mai mulți furnizori în timp real.
  • Selectarea tipurilor de stablecoin cu lichiditate mai mare pe coridorul respectiv (de ex. USDC vs USDT sau stablecoin-uri legate de active locale).
  • Planificarea volumelor pentru a beneficia de tarife mai bune (negocierea ratelor pentru volume mai mari).
  • Evaluarea furnizorilor locali care oferă on/off-ramp eficiente și condiții bancare avantajoase.
  • Monitorizarea cursurilor și a spread-urilor în timp real pentru a executa conversiile la momente favorabile.

Economistul Vera Songwe a subliniat la Davos că stablecoin-urile ajută la reducerea costurilor de remitență în Africa, unde serviciile tradiționale pot percepe în jur de 6 dolari pentru fiecare 100 de dolari trimiși. Datele Borderless.xyz adaugă context: economiile sunt realizabile, dar spread-urile de conversie din anumite coridoare rămân ridicate până când piețele atrag mai multă lichiditate și furnizori FX competitivi.

Recomandări pentru expeditori, companii și furnizori de servicii

Pe baza analizei datelor și a observațiilor pieței, următoarele recomandări pot ajuta la optimizarea costurilor și la îmbunătățirea experienței pentru utilizatorii finali:

  • Investiți în inteligență de preț la nivel de coridor: analizați spread-urile și evoluția lor în timp, nu doar ratele mid.
  • Stabiliți parteneriate cu furnizori locali de încredere care pot oferi lichiditate consistentă și condiții bancare transparente.
  • Folosiți soluții hibride: combinați canale cripto cu rute fiat tradiționale acolo unde acestea sunt mai eficiente.
  • Educați utilizatorii finali despre costuri complete: afișați separat comisioanele blockchain, spread-urile de conversie și taxele locale.
  • Explorați instrumente de hedging valutar pentru companii care procesează volume mari și doresc să reducă expunerea la mișcările valutare.

Aceste practici nu doar reduc costurile, ci sporesc încrederea utilizatorilor în noile canale de plată digitale, favorizând adoptarea pe termen lung a stablecoin-urilor ca soluție pentru remitențe și plăți transfrontaliere.

Aspecte tehnice și de reglementare

Dezvoltarea infrastructurii cripto pentru remitențe implică și considerente tehnice și de conformitate:

  • Integrarea multi-chain: furnizorii care pot opera pe mai multe blockchain-uri și care pot folosi bridge-uri eficiente reduc blocajele și costurile de tranzacție.
  • Know Your Customer (KYC) și Anti-Money Laundering (AML): procedurile stricte pot adăuga costuri operaționale, dar sunt necesare pentru accesul la canale bancare și pentru încrederea instituțiilor financiare.
  • Licențierea și reglementarea locală: unele jurisdicții cer licențe specifice pentru schimb de active digitale sau pentru furnizarea de servicii de plăți, iar costurile de conformitate se reflectă în prețurile finale.
  • Interoperabilitatea cu sistemele bancare: parteneriatele cu bănci locale și gateway-uri de plată sunt esențiale pentru un on-ramp/off-ramp fluid.

Furnizorii care investesc în scalabilitate, securitate și conformitate pot oferi, în timp, servicii mai ieftine și mai fiabile, contribuind astfel la reducerea spread-urilor mediane în coridoarele mai puțin dezvoltate.

Concluzii și perspective

Datele din ianuarie furnizate de Borderless.xyz evidențiază o realitate clară: adoptarea stablecoin-urilor are potențialul de a eficientiza remitențele și plățile transfrontaliere, dar beneficiile pot fi subminate de costurile de conversie în piața locală. Pentru țări și coridoare în care lichiditatea este redusă sau unde competiția este slabă, spread-urile pot ajunge la niveluri care anulează economiile inițiale.

Pe termen mediu și lung, îmbunătățirea infrastructurii locale — prin atragerea de furnizori FX competitivi, dezvoltarea de on/off-ramps eficiente și claritatea reglementărilor — va fi esențială pentru a transforma stablecoin-urile într-un instrument de transfer realmente eficient și accesibil pentru milioane de utilizatori. Între timp, utilizatorii și companiile trebuie să adopte o abordare informată, să compare oferte și să implementeze strategii de reducere a costurilor la nivel de coridor.

În final, monitorizarea continuă a spread-urilor, investițiile în tehnologie și colaborarea între furnizori, bănci și autorități de reglementare vor determina dacă stablecoin-urile vor putea livra pe deplin promisiunea unei soluții mai ieftine și mai rapide pentru remitențe în Africa și în alte piețe emergente.

Sursa: cointelegraph

Lasă un Comentariu

Comentarii

Postări Relate