4 Minute
Raport Citi: randamentele stablecoin ar putea determina migrarea depozitelor bancare
Şeful diviziei Future of Finance de la Citi, Ronit Ghose, a avertizat într-un raport recent că plata dobânzilor pe deţinerile de stablecoin ar putea declanşa ieşiri semnificative de fonduri din băncile tradiţionale. Ghose a făcut o paralelă cu explozia fondurilor money market de la sfârşitul anilor 1970 şi începutul anilor 1980, sugerând că randamentele atractive ale stablecoin-urilor ancorate la dolar ar putea atrage depozitele din bănci retail şi ar putea reconfigura sursele de finanţare ale instituţiilor de credit.
Precedent istoric — fonduri money market vs. depozite bancare
Financial Times a subliniat analogia lui Ghose cu perioada în care fondurile money market au crescut de la aproximativ 4 miliarde de dolari în 1975 la circa 235 miliarde în 1982. La acel moment, plafoanele reglementate ale ratelor la depozite limitau capacitatea băncilor de a concura, iar retragerile au depăşit depozitele noi cu 32 de miliarde între 1981 şi 1982, arată datele Fed. Citi avertizează că o dinamică similară s-ar putea produce dacă emitentii de stablecoin sau platformele cripto încep să ofere randamente pentru solduri în stablecoin, accelerând migraţia depozitelor şi punând presiune pe modelul tradiţional de atragere a depozitelor.
Impact asupra costurilor de finanţare bancare şi a preţurilor la credit
Consilierii din industrie sunt de acord că acest scenariu ar putea majora costurile pentru bănci. Sean Viergutz, liderul consultanţei pentru bănci şi pieţe de capital la PwC, a remarcat că băncile ar putea fi obligate să apeleze la finanţare wholesale sau să majoreze ratele la depozite pentru a-şi păstra clienţii — măsuri care ar creşte costurile de finanţare şi s-ar putea reflecta într-un credit mai scump pentru firme şi gospodării. Pe scurt, randamentele mai mari la stablecoin ar putea strânge condiţiile de creditare dacă marjele nete de dobândă ale băncilor se comprimă.
Dezbatere reglementară: GENIUS Act şi aşa-numita portiţă
Cadrul de reglementare este central în această dispută. GENIUS Act interzice în prezent emitentilor de stablecoin să ofere direct dobânzi pentru token-uri, dar nu interzice explicit exchange-urilor cripto sau entităţilor afiliate să ofere randamente. Grupurile bancare, conduse de Bank Policy Institute, au cerut regulatorilor să închidă ceea ce numesc o portiţă care ar putea permite indirect oferirea de randamente pentru stablecoin. Într-o scrisoare recentă, organizaţia a avertizat că ofertele necontrolate de randamente la stablecoin ar putea devia până la 6,6 trilioane de dolari din sistemul bancar tradiţional, perturbând fluxurile de credit.
Rezistenţa industriei şi mizele politice
Industria cripto a respins eforturile de a înăspri regulile, susţinând că închiderea portiţei percepute ar favoriza nejustificat băncile tradiţionale şi ar sufoca inovaţia şi alegerea consumatorilor. Grupurile de lobby din industrie au cerut parlamentarilor să reziste schimbărilor care ar interzice exchange-urilor sau firmelor non-bancare să concureze pe randament, argumentând că un cadru reglementar echilibrat poate proteja consumatorii fără a opri dezvoltarea activelor digitale.
Poziţia guvernului şi ce trebuie urmărit
În acelaşi timp, guvernul SUA a transmis semnale de susţinere pentru adoptarea stablecoin-urilor. Secretarul Trezoreriei, Scott Bessent, a afirmat în martie că stablecoin-urile ar putea fi folosite pentru a consolida rolul dolarului ca principala monedă de rezervă a lumii — un indiciu că factorii de decizie înţeleg atât implicaţiile strategice, cât şi cele economice ale token-urilor ancorate la dolar.
Ce înseamnă asta pentru investitorii cripto şi pentru bănci
Pentru utilizatorii de cripto, randamentele crescute la stablecoin pot oferi câştiguri pe termen scurt mai atractive, dar pot atrage şi o supraveghere reglementară mai strictă. Pentru bănci, riscul migraţiei depozitelor subliniază necesitatea adaptării strategiilor de finanţare şi a ofertei de produse. Participanţii pe piaţă ar trebui să urmărească propunerile legislative, ghidările regulatorii privind exchange-urile şi emitentii, precum şi orice semne că platformele promovează randamente pentru stablecoin — evoluţii care vor decide dacă stablecoin-urile devin un competitor sistemic pentru depozitele tradiţionale.
Sursa: cointelegraph
Comentarii