8 Minute
Viitorul următoarei creșteri a Bitcoin depinde de un reset al lichidității
Capacitatea Bitcoin de a susține o raliu durabil depinde în prezent de o revigorare a lichidității pe piață, potrivit firmei de analiză on-chain Glassnode. Metrici cheie — în special raportul profit/pierdere în raport cu media mobilă pe 90 de zile — trebuie să se îmbunătățească substanțial pentru a susține o tendință ascendentă robustă. În jur de 22% din oferta circulantă a BTC este în prezent pe pierdere, un nivel care în trecut a coincis cu faze de corecție și care crește riscul unui val reînnoit de vânzări în cazul în care nivelurile critice de suport se rup.
Aceste constatări plasează accentul pe elemente fundamentale ale lichidității: intrările de capital, adâncimea carnetelor de ordine, activitatea pe exchange-uri și comportamentul deținătorilor pe termen lung. Atât traderii, cât și investitorii instituționali urmăresc aceste semnale on-chain pentru a evalua sustenabilitatea unei raliuri — nu doar pattern-urile tehnice. Datele sugerează că, fără un flux proaspăt de cumpărări sau alte surse de lichiditate (de exemplu, ETF-uri spot, market makers sau creșteri ale volumului din stablecoins), trendul ascendent poate fi fragil.
De ce contează raportul profit/pierdere
Analiza Glassnode indică raportul profit/pierdere ca un indicator practic al lichidității on-chain. Acest raport măsoară proporția de monede aflate în profit față de cele în pierdere și, pus în contextul unei medii mobile pe 90 de zile, oferă o imagine a fluxului net de capital pe termen mediu. Istoric, reveniri solide la mijlocul ciclului s-au consolidat când acest raport a rămas peste 5 pe media mobilă de 90 de zile, semnalând intrări persistente de capital și o apetit sănătos pentru achiziții noi.
În prezent, metricul se situează în jurul valorii de 2, mult sub pragul pe care Glassnode îl asociază cu raliuri susținute. Pentru traderii și investitorii care urmăresc acțiunea prețului BTC, această depreciere ridică semne de întrebare: câte dintre câștigurile recente sunt determinate de lichiditate reală și câte de poziții speculativ-efemere? Un raport profit/pierdere scăzut indică că majoritatea monedelor sunt într-o zonă neutră sau în pierdere, limitând potențialul de consolidare a prețului fără noi intrări de capital.
Pe lângă interpretarea simplă, este utilă analiza detaliată: care sunt segmentele cronologice ale monedelor în profit (de ex. minerii, holderii pe termen lung, adresele active recent) și cum s-ar putea comporta fiecare grup la un recul al prețului? De exemplu, minerii au costuri operaționale care le pot determina vânzări în perioade de presiune; deținătorii pe termen lung sunt, în general, mai rezistenți, dar o proporție semnificativă aflată în pierdere poate deveni vulnerabilă la stop-loss-uri collective.
Oferta aflată pe pierdere crește riscul de scădere
Glassnode atenționează, de asemenea, asupra distribuției ofertei Bitcoin ca un punct potențial de presiune. Aproximativ 22% din BTC-ul în circulație este în prezent sub nivelul de rentabilitate, un procent similar cu ferestrele de corecție din începutul anului 2022 și mijlocul anului 2018. Când un segment semnificativ de deținători se află sub breakeven, ruperea unor suporturi tehnice poate declanșa ordine stop-loss și vânzări forțate, amplificând impulsul descendent.
Această dinamică este esențială din punct de vedere al managementului riscului: stop-loss-urile sunt adesea concentrate în jurul nivelurilor tehnice populare, iar lichiditatea redusă în acele zone poate transforma o corecție moderată într-o mișcare abruptă. În plus, ordini mari plasate de adrese cu monede în pierdere pot cauza slippage semnificativ pe exchange-uri cu adâncime redusă.
Monitorizarea permanentă a procentului de ofertă în pierdere, împreună cu datele despre distribuția deținătorilor (ex.: coin age, UTXO-related metrics) oferă un semnal premergător util. Menținerea unei perspective multi-dimensiune — combinând indicatorii on-chain cu date de piață (volum, order book, funding rates la derivates) — ajută la cuantificarea riscului de corecție și la identificarea zonelor de acumulare potențială.
Fluxurile către exchange-uri și comportamentul investitorilor
Datele oferite de CryptoQuant adaugă nuanță: intrările către Binance rămân aproape de minime istorice, ceea ce sugerează că majoritatea investitorilor nu se grăbesc să depună BTC pe exchange-uri pentru vânzare imediată. Fluxurile scăzute către exchange-uri pot diminua presiunea imediată la lichidare, sugerând că vânzările pe termen scurt ar putea fi limitate, cu condiția ca aceste intrări să rămână la niveluri reduse sau să nu crească abrupt.
Cu toate acestea, intrările scăzute către exchange-uri nu sunt echivalente cu intrări susținute de capital în piață: ele pot reflecta încrederea deținătorilor, migrarea către cold storage, sau transferuri între portofele personale. Pentru a construi un raliu robust sunt necesare fie volume spot mai mari, fie fluxuri provenite din produse care atrag capital (cum ar fi ETF-urile spot sau activitatea market-makerilor și desk-urilor OTC), care să ofere lichiditate reală pentru ordini mari.
Comportamentul investitorilor instituționali rămâne la fel de important: ordini mari plasate de investitori cu acces la lichiditate semnificativă pot stabiliza prețul, în special dacă vin cu intenții pe termen mediu. Pe de altă parte, o creștere a activității pe derivates (futures) — în special cu funding rates pozitive sau un apetit crescut pentru leverage — poate amplifica volatilitatea, creând ipoteze opuse pentru direcția prețului.
Ce ar trebui să urmărească traderii în continuare
Participanții la piață ar trebui să monitorizeze o serie de indicatori on-chain și de piață: raportul profit/pierdere față de media sa mobilă pe 90 de zile, schimbările în intrările către exchange-uri (în special către platforme majore precum Binance), tendințele de vânzare ale deținătorilor pe termen lung și procentul ofertei aflate pe pierdere. O schimbare clar ascendentă în acești indicatori de lichiditate ar susține următoarea tendință ascendentă durabilă, în timp ce deteriorarea lor ar putea deschide calea pentru corecții mai adânci.
Mai concret, traderii ar putea urmări următoarele semnale practice:
- Creșteri susținute ale raportului profit/pierdere peste pragul istoric de referință (de exemplu, >5 pe medie mobilă de 90 de zile).
- Majorări semnificative ale intrărilor nete de capital în piețele spot (volum spot, transferuri din stablecoins, intrări ETF spot, dacă sunt relevante).
- Scăderi ale procentului de ofertă în pierdere, eventual prin retrageri către cold storage sau prin realizarea de profituri de către deținătorii aflați în câștig.
- Indicatori de risc pe derivates: funding rates stabile, scăderea open interest-ului în poziții extrem de îndatorate.
Pe termen scurt, este importantă combinarea acestor date on-chain cu analiza tehnică a nivelurilor de suport și rezistență, volumul la aceste niveluri și comportamentul order book-ului. Un break al unei linii de suport cheie, în contextul unei oferte de portofele în pierdere ridicate, ar putea declanșa o comprimare a lichidității și o accelerare a scăderii.
Pe termen mediu, investitorii vor urmări surse structurale de lichiditate: apariția de produse reglementate (ETF-uri spot), implicarea market-makerilor instituționali, evoluția reglementărilor care afectează fluxul de capital și starea macro-financiară globală (ex.: politici monetare, apetitul pentru risc, fluxuri de capital către active riscante). Toate acestea influențează direct capacitatea pieței de a absorbi vânzările și de a susține cumpărăturile mari.
În sinteză, traiectoria pe termen scurt a Bitcoin depinde mai mult de dinamica lichidității decât de singurele modele tehnice. Fără fluxuri de capital reînnoite și metrici on-chain îmbunătățite, raliurile riscă să se estompeze, iar corecțiile să reapară chiar dacă suporturile recente rezistă temporar. În acest context, combinarea unei strategii de gestionare a riscului (stop-loss, mărimea poziției, diversificare) cu monitorizarea indicatorilor on-chain devine esențială pentru protejarea portofoliilor.
În plus, o abordare informată implică evaluarea probabilității scenariilor alternative: scenariul optimist (reset de lichiditate, influxuri stabile, creștere a raportului profit/pierdere), scenariul neutru (consolidare laterală cu volatilitate moderată) și scenariul pesimist (scădere accentuată cauzată de o ruptură a suporturilor în contextul unei oferte semnificative în pierdere). Fiecare scenariu impune seturi diferite de tactici pentru traderi și investitori.
Indicatorii on-chain nu oferă certitudini, dar oferă prudență: ele permit identificarea momentelor în care piața are nevoie de lichiditate reală pentru a susține prețuri mai mari. Pe o piață critică pentru alocarea activelor digitale, înțelegerea fluxurilor de lichiditate rămâne una dintre cele mai fiabile modalități de a estima direcția pe termen mediu a Bitcoin.
Sursa: crypto
Lasă un Comentariu