8 Minute
Revenirea tăcută a DePIN: $10 miliarde și în creștere
Rețelele descentralizate de infrastructură fizică (DePIN) au trecut printr-un val de scepticism și retragere a capitalului în ultimii ani, dar un nou raport „State of DePIN 2025” realizat de firma de cercetare Messari împreună cu Escape Velocity schimbă perspectiva. În loc să fie un sector mort, DePIN apare acum ca un segment subestimat, generând fluxuri de numerar și evaluat la aproximativ $10 miliarde, cu venituri onchain estimate la circa $72 milioane în anul precedent. Această reevaluare aduce în prim-plan concepte esențiale pentru investiții, adoptare enterprise și dezvoltarea infrastructurii descentralizate, inclusiv tokenomics verificabilă, venituri recurente și modele hibrid Finanțare-Infrastructură (InfraFi).
De la hype-ul token la venituri verificabile
Proiectele DePIN timpurii, lansate între 2018 și 2022, au înregistrat scăderi dramatice ale prețurilor token-urilor—multe dintre ele aflate la -94–99% față de maximele istorice—dar rețelele subiacente încep să manifeste activitate economică durabilă. Analiza Messari arată că proiectele DePIN de top raportează venituri recurente, verificabile pe blockchain și sunt evaluate la multipli ai veniturilor (în jur de 10–25x) pe care Messari îi consideră conservatori având în vedere traiectoriile lor de creștere. Aceste date permit o analiză mai riguroasă a tokenomics-ului: în loc de modele speculative bazate exclusiv pe burn-uri sau recompense distribuite, investitorii pot studia metrici operaționali precum venituri onchain, venituri per utilizator, rata de retenție a furnizorilor de noduri și costul real al furnizării serviciului.
Esential, această tranziție reflectă deplasarea de la modele bazate pe subvenții și stimulente monetare către utilitate reală în lumea fizică. Aplicațiile DePIN care monetizează bandă de internet (bandwidth), putere de calcul (compute), energie sau date provenite din senzori începe să câștige tracțiune pentru că furnizează valoare măsurabilă utilizatorilor finali și companiilor, nu doar cerere speculativă. Pe termen lung, aceasta înseamnă integrarea cu fluxuri tradiționale de venit și contracte enterprise, aspecte care sporesc reziliența modelului economic.
Clasa DePIN 2018–2022. Sursa: Messari
De ce contează veniturile mai mult decât prețul token-ului
Markus Levin, co-fondator al XYO, un DePIN orientat pe date înființat în 2018, a subliniat că evaluările rețelelor încep să reflecte activitate economică tangibilă. Din perspectiva sa, DePIN-urile de succes demonstrează mai întâi utilitate prin utilizare efectivă și flux de numerar, ceea ce creează o fundație capabilă să reziste chiar și atunci când piețele token-urilor sunt plate. Așadar, metricile de venit devin esențiale la evaluarea tokenomics-ului și a viabilității pe termen lung: venituri recurente verificabile, rata de conversie a utilizatorilor plătitori, costul marginal al furnizării serviciului și elasticitatea cererii la preț sunt indicatori cheie pentru investitori și dezvoltatori.
DePIN: de la cicluri de hype la utilitate durabilă
Messari compară „DePIN 2021” cu „DePIN 2025”. Ciclu anterior a fost dominat de rețele pre-revenit cu inflație mare a token-urilor, speculație alimentată de retail și evaluări legate de hype. Proiectele dominante de astăzi, în schimb, raportează venituri onchain, limitează inflația ofertei și cresc prin avantaje de cost sau utilitate, nu prin stimulente continue. Această maturizare include implementarea de mecanisme pentru stabilizarea ofertei token-urilor, audituri de venit și instrumente de transparență care permit verificarea cash-flow-urilor onchain—toate contribuind la creșterea încrederii investitorilor instituționali și enterprise.
Utilizare reală și creștere rezilientă
Un rezultat notabil este că creșterea veniturilor DePIN a rezistat mai bine decât veniturile în finanțele descentralizate (DeFi) și decât multe blockchains layer-1 în timpul recentei piețe bear. Messari evidențiază proiecte precum Helium (HNT) și GEODNET (GEOD), care au înregistrat scăderi de preț ale token-urilor între sfârșitul anului 2024 și sfârșitul anului 2025, dar ale căror venituri onchain au crescut substanțial—aproximativ de 8x și 1.7x, respectiv—în aceeași perioadă. Aceasta contrastează cu scăderile abrupte de venituri în protocoalele DeFi și în multe lanțuri smart-contract tradiționale, și sugerează că cererea pentru servicii fizice descentralizate (telemetrie, bandă, compute) este mai stabilă în fața volatilității piețelor de token.
Creșterea DePIN mai rezilientă decât DeFi și L1-urile. Sursa: Messari
Câștigătorii pe verticală și testul veniturilor
Levin explică că „marea divizare” între verticalele DePIN este dacă o rețea poate genera constant venituri de la clienți reali fără programe continue de stimulente. Anumite verticale—poziționare și localizare (GPS și GNSS), cartografiere (mapping), robotică și senzori industriali—găsesc cazuri de utilizare repetabile în mediul enterprise, cu cerere stabilă și contracte pe termen mediu-lung. Alte verticale, în special cele afectate puternic de reglementări (de exemplu, infrastructură energetică sau anumite tipuri de rețele de telecom) sau care se confruntă cu competiție intensă, încă se lovesc de obstacole operaționale și comerciale. Testul veniturilor recurente devine astfel un filtru practic: rețelele care pot demonstra că primesc plăți frecvente de la clienți enterprise sau de la integratori AI vor avea o poziție competitivă semnificativă.
InfraFi: modele hibride care finanțează infrastructura reală
Finanțarea pentru DePIN a explodat anul trecut, cu aproximativ $1 miliard strâns în sector—în creștere față de $698 milioane în 2024. Messari pune accentul pe conceptul „InfraFi”, un model hibrid emergent care combină mecanisme DeFi cu finanțarea activelor reale. În aranjamente InfraFi, deținătorii de stablecoin pot depune capital pentru a susține flote GPU, active energetice sau rețele de bandă și pot câștiga randamente susținute de cash-flow-urile infrastructurii. Aceste structuri pot include credite colateralizate cu active fizice, pool-uri de lichiditate care subordonează riscul și instrumente de asigurare onchain pentru uptime. Exemple citate în raport includ USDai, Daylight și Dawn, cu USDai crescând la aproximativ $685 milioane în depozite pentru a susține capacitatea de calcul.
Detalii tehnice și mecanici InfraFi
Dintr-o perspectivă tehnică, InfraFi poate include smart contracts care tokenizează venituri recurente (de exemplu, plăți din contracte enterprise pentru compute sau bandă), mecanisme automate de distribuție a cash-flow-ului către deponenți și rulării de lichiditate, precum și oracle-uri ce declară performanța infrastructurii (uptime, throughput, măsurători de calitate). Stabilitatea randamentelor depinde de calitatea contrapartidelor enterprise, structura de garanții și capacitatea protocolului de a limita riscul contra-performerilor. Acesta este un domeniu unde due diligence tehnic și audituri financiare onchain devin esențiale pentru investitori.
Diferențialul de evaluare și semnalele viitoare de cerere
Messari susține că token-urile DePIN de top seamănă cu companii de infrastructură de generație următoare în bandwidth, stocare, compute și sensing, însă multe se tranzacționează la prețuri care sugerează șanse reduse de supraviețuire. Asta indică o posibilă subevaluare: rețelele care livrează în mod constant servicii de tip enterprise și capturează cerere generată de aplicațiile AI ar putea beneficia disproporționat pe măsură ce nevoia pentru compute descentralizat, date distribuite și telemetrie scalabilă crește. Semnalele de cerere viitoare includ contractele enterprise semnate, integrarea cu platforme AI pentru inferență distribuită, volumele de date colectate din senzori IoT și angajamentele de plată recurente documentate onchain.
Ce ar trebui să urmărească investitorii și dezvoltatorii
Pentru investitori, semnalele cheie sunt venituri recurente verificate, inflație scăzută a token-ului și adoptare crescută în lumea reală—în special din partea companiilor enterprise și a fluxurilor de lucru AI. Indicatori operaționali relevanți includ raportul venituri/marketcap, venituri pe nod sau pe unitate de resursă, rata de retenție a clienților enterprise și contractele pe termen lung. Pentru dezvoltatori și echipe de produs, concentrarea pe fiabilitatea serviciilor, avantajul costurilor (de exemplu, costuri mai mici per unitate compute sau per GB de bandă) și reziliența la reglementare va facilita adoptarea dincolo de ciclurile speculative. În plus, integrarea cu infrastructura Web3 (wallets, oracles, bridge-uri), audituri de securitate, modele clare de guvernanță și parteneriate enterprise pot accelera încrederea și scalarea operațională.
Pe scurt, narațiunea DePIN se schimbă: de la o poveste despre volatilitatea token-urilor la una despre economici ai infrastructurii, venituri onchain și utilitate durabilă. Această evoluție ar putea transforma DePIN într-unul dintre sectoarele mai reziliente și strategic importante din ecosistemul blockchain mai larg, oferind o punte între finanțele descentralizate, infrastructura fizică și cererea tehnologică emergentă generată de AI și IoT. Pe termen mediu, succesul va depinde de capacitatea proiectelor DePIN de a demonstra ROI real, contracte enterprise și modele financiare robuste care pot susține o ofertă de token stabilă și orientată spre valoare.
Sursa: cointelegraph
Lasă un Comentariu