9 Minute
Bitcoin rămâne într-un bull mid-cycle, spune Tapiero
Analistul macro și investitor instituțional în crypto, Dan Tapiero, susține că Bitcoin (BTC) se află în prezent în stadiul median al unui ciclu amplu de creștere. Într-o actualizare recentă a pieței, Tapiero a subliniat că, în ciuda progreselor fundamentale consistente în infrastructura blockchain și a activelor digitale începând din 2021, performanța prețului Bitcoin în raport cu aurul nu a reflectat încă pe deplin aceste avansuri. El interpretează această poziționare ca pe o raliu mid-cycle, cu potențial semnificativ de apreciere pe măsură ce lichiditatea instituțională se extinde și pe măsură ce mecanismele de piață devin mai profunde și mai mature.
Observația lui Tapiero sprijină ideea că piața cripto trece printr-o fază de tranziție între un ciclu de adopție timpurie și o etapă mai largă de integrare în finanțele tradiționale. Această tranziție implică nu doar creșterea prețului spot al BTC, ci și dezvoltarea produselor financiare conexe — ETF-uri, instrumente derivate, soluții de custodie instituțională și lichiditate OTC — care pot transforma modul în care investitorii profesioniști alocă capital către active digitale. Astfel, analiza ia în calcul atât factorii on-chain, cât și semnalele macroeconomice și de reglementare care pot alimenta următoarea fază de creștere.
De ce Tapiero vede mai mult potențial pentru Bitcoin
Tapiero indică mai multe schimbări structurale care diferențiază ciclul curent de cel din 2021: o maturitate crescută și o diversificare mai largă a companiilor crypto, generarea substanțială de venituri de către firme de calitate instituțională și o „conductă” de companii private din domeniul activelor digitale pregătite să intre pe piețele publice. Aceste evoluții, argumentează el, vor debloca noi rezervoare de lichiditate instituțională pentru activele cripto, ajutând BTC și alte active digitale să recupereze terenul pierdut în fața metalelor prețioase care au avut performanțe superioare în anul precedent.
Concret, maturizarea firmelelor crypto înseamnă proceduri de conformitate mai robuste (KYC/AML), audituri independente, modele de business orientate spre venituri recurente și relații consolidate cu custodiile și brokerii prime. Diversificarea include servicii DeFi, infrastructură pentru staking, soluții de scaling și produse de securitate custodială. Toate acestea reduc fricțiunile pentru alocările instituționale și sporesc apetitul investitorilor pentru expunere la BTC și ETH. Îmbunătățirile operaționale și de guvernanță sporesc, de asemenea, transparența evaluărilor și facilitează dezvoltarea piețelor secundare lichide — factori importanți pentru price discovery și volatilitate redusă pe termen lung.
Listings, IPOs and public-market access
Analistul pune accent pe faptul că listările pe burse majore, cum ar fi New York Stock Exchange și Nasdaq, oferă validare din perspectiva reglementării și a guvernanței pentru companiile din sfera crypto. Tapiero a menționat oferta publică inițială (IPO) iminentă a Kraken și a semnalat patru-cinci manageri mari de fonduri crypto care se pregătesc, de asemenea, pentru debuturi pe piețele publice. El anticipează că tot mai multe companii vor accesa piețele de capital din SUA prin IPO-uri, tranzacții SPAC și fuziuni prin reverse takeovers, ceea ce ar trebui să extindă expunerea instituțională la afacerile din blockchain și criptomonede.
Accesul pe piețele publice are efecte multiple: obligă companiile la standarde de raportare financiară și guvernanță corporativă mai înalte, facilitează evaluări comparabile pentru investitori instituționali și oferă lichiditate pentru acționari și angajați. În plus, intrarea unor manageri mari de active și a unor fonduri crypto în piața publică ar putea accelera dezvoltarea unor produse pasive și active (ETF-uri spot, fonduri mutuale, structuri dedicate), crescând distribuția de capital și disponibilitatea instrumentelor pentru alocări tactice și strategice.
U.S.-centric growth and the ‘Americanization of crypto’
Tapiero a descris o tendință emergentă pe care o numește "Americanization of crypto": o extindere a piețelor de capital crypto condusă de Statele Unite. Având în vedere că capitalizarea acțiunilor din SUA este în prezent semnificativ mai mare decât cea a Europei și Asiei combinate, Tapiero crede că piețele financiare americane vor atrage un procent tot mai mare din companiile crypto și blockchain. De asemenea, el a observat că căile de reglementare relativ favorabile pentru inovație și creșterea rapidă a volumelor stablecoin denominat în dolari sunt factori care consolidează dominația SUA în crearea de lichiditate pentru crypto.
Prin "Americanization", se referă la concentrarea capitalului, a furnizorilor de infrastructură financiară (custodie, prime brokers, market makers) și a produselor reglementate în jurul pieței americane. Acest fenomen are implicații practice: stabilitatea legislației, accesul la piață pentru instituții mari și capacitatea pieței SUA de a asimila oferte publice mari pot atrage companii care altfel ar fi listat în Europa sau Asia. În plus, dezvoltarea unui cadru legislativ clar pentru stablecoins și integrarea acestor instrumente în sistemul financiar tradițional (bănci, fintech-uri, sisteme de plată) pot transforma modul în care fluxurile de capital se alocă între activele digitale și piețele tradiționale.
Stablecoins, M&A and institutional flows
Creșterea rapidă a activității stablecoin denominate în dolari este un alt motor pe care Tapiero l-a evidențiat, subliniind trecerea de la volume aproape inexistente acum cinci ani la fluxuri zilnice semnificative astăzi. În combinație cu creșterea activității de fuziuni și achiziții (M&A) în sector, această intensificare a activității tranzacționale și a piețelor de capital ar trebui să atragă mai mulți investitori instituționali către strategii axate pe crypto, sporind lichiditatea și procesul de descoperire a prețurilor pentru BTC, ETH și alte tokenuri majore.
Stablecoins precum USDC și USDT au devenit coloana vertebrală a tranzacționării și a fluxurilor de capital în ecosistemul cripto, servind drept instrumente de monetizare rapidă, de hedging și de punte între sistemele fiat și rețelele blockchain. Pe măsură ce volumelor li se adaugă mecanisme de custodie reglementată, audituri ale rezervelor și interoperabilitate cu infrastructura bancară, aceste monede stabile pot reduce fricțiunile la intrarea/ieșirea din poziții pe piețele crypto. Complementar, activitatea M&A, inclusiv achizițiile de exchange-uri, furnizori de custodii sau platforme de infrastructură, contribuie la consolidarea verticală a sectorului și la crearea unor entități cu scală suficientă pentru a deservi clienți instituționali mari.
De asemenea, intrarea market maker-ilor instituționali, lansarea produselor derivate standardizate și integrarea cu rețelele de plăți tradiționale pot îmbunătăți price discovery-ul și pot reduce diferențele de lichiditate între piețele spot și cele derivate. Toți acești factori contribuie la crearea unui mediu în care spread-urile se reduc, execuția devine mai predictibilă, iar riscul de contra-parte este gestionat mai riguros — elemente esențiale pentru alocările pe scară largă ale fondurilor de pensii, asigurătorilor și managerilor de active.
Market outlook and company count
Deși Tapiero a oferit perspective de preț pentru aur, argint și Bitcoin, el nu a publicat ținte de preț exacte în comentariul disponibil public. A estimat că în prezent există între cinci și zece companii publice semnificative din sectorul crypto și blockchain și a prognozat că cel puțin 50 de firme suplimentare ar putea lista pe bursele publice în următorii cinci ani. Această proiecție sugerează o creștere importantă a ofertei publice și, implicit, o posibilă extindere a capitalizării și a profunzimii pieței pentru active digitale.
Pentru traderi și investitori pe termen lung care urmăresc ciclul crypto, viziunea lui Tapiero încadrează mediul actual ca pe o fază tranzitorie, în care îmbunătățirile structurii pieței și adoptarea instituțională pot alimenta următoarea etapă de creștere pentru Bitcoin și pentru ecosistemul blockchain mai larg. Aceasta include un potențial de creare a unui univers mai larg de instrumente financiare reglementate (ETF-uri spot, produse structurate, obligațiuni tokenizate) care pot facilita intrarea lichidității mari și diversificate.
Per ansamblu, evaluarea sa vorbește despre o industrie crypto în curs de maturizare, unde listările în finanțele tradiționale, o guvernanță corporativă consolidată și dezvoltarea infrastructurii de stablecoin converg pentru a crea o piață mai adâncă și mai credibilă pentru active digitale. Pentru investitori, monitorizarea unor elemente precum fluxurile de intrare/ieșire în BTC, evoluția volumelor stablecoin, activitatea M&A, trendurile de IPO și semnalele de reglementare este esențială pentru evaluarea expunerii și sincronizarea intrărilor în acest bull mid-cycle. De asemenea, analiza ar trebui să includă date tehnice on-chain — cum ar fi balanțele pe exchange-uri, activele deținute de portofele instituționale, rata de hodl, și open interest-ul pe piața futures — precum și factori macro care influențează apetitul pentru active de risc, precum politicile monetare și dinamica inflației.
În final, deși riscurile de reglementare și volatilitatea rămân elemente importante de luat în calcul, miza investitorilor instituționali pe infrastructură solidă, produse reglementate și lichiditate denominată în dolari ar putea accelera tranziția pieței crypto către un ecosistem mai robust, comparabil din multe puncte de vedere cu piețele tradiționale de capital. Aceasta nu garantează performanțe imediate, dar creează premisele pentru o apreciere susținută a Bitcoin și a principalelor tokenuri pe măsură ce aceste mecanisme se aliniază și se dezvoltă.
Sursa: crypto
Lasă un Comentariu