9 Minute
Bitcoin ar putea fi subevaluat după scăderea recentă
Bitcoin (BTC) pare să construiască fundațiile tehnice și on-chain pentru o revenire pe termen scurt, cu mai mulți indicatori cheie care sugerează o oportunitate de tip "buy-the-dip". După ce a coborât la aproximativ 80.500 USD, BTC a înregistrat o refacere de 8,6%. Metricile on-chain — inclusiv Puell Multiple și MVRV Z-Score — indică că minerii și piața mai largă ar putea opera sub un stres atipic, o situație care, din perspectivă istorică, s-a dovedit adesea fertilă pentru inversări de trend și raliuri noi.
Puell Multiple revine în teritoriu de discount
Datele CryptoQuant arată că Puell Multiple, indicatorul care compară venitul zilnic din emiterea de BTC a minerilor cu media anuală a acestui venit, a scăzut în zona de discount. La valoarea de 0,86, metrica se situează sub pragul de 1,0 care semnalează frecvent slăbiciune în venituri și risc de capitulare a minerilor. Analiștii cripto notează că citiri sub acest interval au coincis istoric cu formarea unor puncte de minim pe piață și cu începutul unor noi tendințe ascendente.
Bitcoin Puell Multiple and price comparison
Când minerii obțin venituri mai mici în raport cu media lor istorică, presiunea de vânzare se poate intensifica — însă aceasta înseamnă și că piața poate absorbi ofertă la prețuri reduse. Analistul CryptoQuant Gaah a observat că ultima dată când Puell Multiple a scăzut atât de mult a fost în aprilie 2025, imediat înainte ca BTC să urce cu aproximativ 50% către maximele anterioare. Pentru traderii și investitorii care urmăresc semnalele on-chain, un Puell Multiple scăzut servește deseori ca indicator contrarian: perioadele de stres ale minerilor pot marca zone atractive de acumulare pentru capitalul pe termen lung.
Acest efect nu este doar un mecanic al cifrelor — el definește relația dintre costul de producție al monedei și presiunea vânzătoare exercitată de cei care extrag Bitcoin. Minerii care se confruntă cu venituri reduse pot adopta strategii diferite: reducerea vânzărilor, păstrarea stocurilor sau, la extreme, vânzări forțate pentru a acoperi costurile operaționale. În fiecare scenariu, dinamica fluxului de ofertă devine un element central în determinarea presiunii asupra prețului pe termen apropiat.
De ce contează Puell Multiple pentru evoluția prețului BTC
Puell Multiple este util deoarece leagă economia minerilor direct de dinamica ofertei pe piață. Când veniturile minerilor scad sub media anuală, aceștia pot fi forțați să lichideze rezerve sau să reducă volumul vânzărilor, ceea ce elimină o sursă cheie de ofertă. Această reducere a ofertei, combinată cu o cerere pe termen lung relativ neschimbată din partea investitorilor instituționali și retail, a contribuit istoric la inversări de preț.
Mai mult, Puell Multiple poate funcționa ca o barometru al sănătății ecosistemului de mining: valori prea ridicate indică perioade în care minerii sunt excesiv de profitabili și pot accelera vânzările, în timp ce valori prea scăzute sugerează presiune asupra marjelor și pot declanșa capitulări care, paradoxal, pot oferi oportunități de cumpărare pentru participanții long-term. În contextul actual, în care costurile energetice, rata de hash și reglementările locale pot varia, urmărirea Puell Multiple oferă perspective despre cât de mult din ofertă este susceptibilă la presiune vânzătoare pe termen scurt.
MVRV Z-Score indică un posibil punct local de minim
Un alt indicator on-chain critic, MVRV Z-Score de la Capriole Investments, a scăzut, de asemenea, semnificativ. Acest scor compară valoarea de piață cu valoarea realizată (realized value), ajustând pentru volatilitate, oferind astfel o măsură a sub- sau supraevaluării în raport cu costul istoric al deținerilor. Metrica a atins un minim pe doi ani la data de 22 noiembrie și în prezent stă în jurul valorii de 1,13, apropiindu-se de o linie verde de referință care, istoric, semnalează subevaluări profunde.
Bitcoin MVRV Z-score
Retragerile anterioare care au resetat psihologia pieței au fost însoțite de comportamente MVRV Z-Score similare; odată ce metrica a trecut sub pragul verde, adesea a precedat raliuri puternice pe parcursul mai multor săptămâni. Pentru traderii care urmăresc semnale macro on-chain, un MVRV Z-Score scăzut poate indica că participanților li se oferă BTC la prețuri sub costul realizat pe termen lung — adică mulți deținători ar sta pe pierdere contabilă relativ la prețul la care au obținut monedele.
Interpretarea acestei situații trebuie făcută însă cu atenție: un MVRV scăzut poate reflecta fie o oportunitate de acumulare, fie o schimbare structurală a bazei de costuri a deținătorilor. De exemplu, creșterea proporției de monede deținute de investitori pe termen lung poate modifica sensibilitatea MVRV la mișcările de piață. În orice caz, corelarea dintre MVRV, fluxurile de exchange și datele minerilor oferă un tablou mai robust pentru evaluarea riscului și potențialului de revenire.
Setare tehnică: bull flag țintește aproximativ 96K
Din punct de vedere tehnic, graficul BTC/USD a format un pattern clasic de tip bull flag. După ce a spart linia superioară a fanionului în jurul valorii de 87.200 USD, BTC a început să retesteze acel nivel pentru a confirma breakout-ul. Datele de la Cointelegraph Markets Pro și TradingView plasează un țel măsurat al fanionului în jurul valorii de 96.800 USD — adică o creștere de aproximativ 10,6% față de nivelurile actuale, dacă breakout-ul rămâne valid.
BTC/USD four-hour chart
Suportul tehnic suplimentar vine din indicele de forță relativă (RSI), care a recuperat din zona de supravânzare și a urcat până la 51, semnalând o creștere a impulsului bullish. Această dinamică de momentum, combinată cu semnalele on-chain care arată subevaluare relativă, construiește un caz de bullish pe termen scurt convingător pentru traderii cripto. Totuși, confirmarea raliului necesită menținerea volumelor de tranzacționare și o reducere a presiunii de vânzare la nivelul nivelurilor cheie.
Tehnicii de risk management rămân esențiali: folosirea stop-loss-urilor calculate, dimensiunea corectă a poziției și monitorizarea volumelor de pe exchange sunt elemente practice care separă o strategie robustă de una expusă riscului. De asemenea, corelarea breakout-ului cu datele on-chain (ex. retrageri de pe exchange ale adreselor cu solduri mari, activitatea portofelelor de tip whale) poate oferi confirmări adiționale pentru validitatea mișcării.
Riscuri și contraargumente
În ciuda semnalelor pozitive, traderii cu experiență recomandă prudență. Peter Brandt și alți analiști au subliniat că reveniri până la 89.000 USD ar putea reprezenta un "dead cat bounce" înainte de o continuare a scăderii. Există în continuare posibilitatea unui ultim "leverage flush" sub 80.000 USD, pe măsură ce piața digeră lichidările recente și presiunile asupra marjelor. Pentru o expunere gestionată prin risc, traderii ar trebui să monitorizeze cu atenție lichiditatea, open interest și comportamentul minerilor.
Riscul macroeconomic rămâne, de asemenea, o variabilă importantă: decizii de politică monetară, date macro și fluxuri de capital între activele tradiționale și cripto pot declanșa mișcări accentuate. Conform practicilor bune de gestionare a riscului, este recomandat să se ia în calcul scenarii alternative (de exemplu, o pauză prelungită de volatilitate, un raliu susținut de factori externi sau o corecție severă) și să se pregătească planuri de intrare/ieșire în consecință.
Ce ar trebui să urmărească traderii și investitorii în continuare
Nivelurile și indicatorii cheie de monitorizat includ Puell Multiple în jurul pragului de discount, trecerea MVRV Z-Score sub linia verde, confirmarea breakout-ului de 87.200 USD pe graficul de patru ore și evenimente macro de lichiditate, cum ar fi "leverage flushes" sub 80.000 USD. Combinând aceste semnale on-chain cu analiza tehnică și datele de piață (volume, open interest, fluxuri de exchange), se obține o imagine echilibrată: o apreciere spre mijlocul zonei 90.000 USD este plauzibilă, dar traderii trebuie să fie pregătiți pentru volatilitate și eventuale retestări ale suporturilor inferioare.
Pe termen mediu, convergența dintre Puell Multiple, MVRV Z-Score și patternul bull flag conturează o narațiune coerentă pentru o revenire pe termen scurt a Bitcoin, recunoscând, totodată, riscul persistent al unei noi faze descendente într-un mediu de piață fragil. Investitorii pe termen lung ar putea vedea aceste nivele ca oportunități de cost averaging, în timp ce traderii pe termen scurt vor urmări semnalele de confirmare la nivelul volumelor și al price action-ului.
În fine, combinația dintre date on-chain, analize tehnice și managementul adecvat al riscului rămâne cea mai bună abordare pentru participanții la piața cripto. Aceasta include monitorizarea continuă a comportamentului minerilor, a fluxurilor de pe exchange, a pozițiilor derivate și a contextului macroeconomic, toate fiind piese esențiale pentru a evalua dacă actuala corecție reprezintă o oportunitate de acumulare sau doar o pauză temporară înainte de o corecție mai amplă.
Sursa: cointelegraph
Lasă un Comentariu