6 Minute
Elveția lansează consultare publică privind stablecoin
Elveția a lansat o consultare publică care propune un cadru de reglementare dedicat pentru stablecoin-uri, aflat sub supravegherea FINMA, autoritatea elvețiană pentru piețe financiare. Proiectul prevede o nouă categorie de licențiere pentru emițătorii de tokenuri pe blockchain cu valoare stabilă și invită industria şi publicul să transmită observații privind cerințele de proiectare și operaționale până în februarie 2026. Inițiativa urmărește să clarifice condițiile de autorizare, cerințele privind rezervele, standardele de guvernanță și mecanismele de răscumpărare, oferind astfel un cadru transparent pentru dezvoltatorii de monedă digitală stabilă, pentru bănci, custodi, furnizori de infrastructură DLT și investitori instituționali. Consultarea include propuneri practice menite să armonizeze obligațiile prudentiale și de conformitate pentru emitentii locali, dar și opțiuni de tratament pentru tokenurile emise în străinătate care sunt tranzacționate pe teritoriul elvețian.
De ce inițiativa contează pentru cripto și francul elvețian
Observatorii din piață consideră consultarea un pas semnificativ către formalizarea emisiunii de stablecoin în unul dintre cele mai respectate centre financiare mondiale. Un regim clar de licențiere poate accelera piețele tokenizate din Elveția, oferind „cash on chain” — lichiditate tokenizată care permite decontări fluente ale instrumentelor financiare digitale, obligațiunilor tokenizate și securităților electronice. În plus, un cadru bine conceput pentru stablecoin poate consolida încrederea în francul elvețian prin garantarea rezervelor și a mecanismelor de răscumpărare, contribuind astfel la stabilitatea monetară și la suveranitatea financiară. De asemenea, reglementarea clară reduce riscurile operaționale și contracarantionale pentru instituțiile care integrează tokenuri stabile în serviciile lor, crescând interoperabilitatea între sisteme tradiționale de plăți și infrastructurile DLT.
Elemente cheie ale proiectului de cadru
Propunerea introduce o licență specifică pentru instituțiile care emit instrumente de plată sub forma tokenurilor cu valoare stabilă. Emitenții ar urma să susțină integral tokenurile prin active lichide de înaltă calitate (HQLA), să mențină rezervele segregate față de alte active ale afacerii și să publice un whitepaper aprobat de FINMA care să dezvăluie informațiile esențiale despre token, componența rezervelor și mecanismele de răscumpărare. Draftul insistă pe cerințe detaliate de guvernanță corporativă, proceduri de audit independent al rezervelor, rapoarte periodice și standarde clare de contabilitate pentru activele digitale. Sunt propuse cerințe operaționale stricte privind continuitatea afacerii, planuri de redresare în caz de incident și cerințe prudentiale pentru managementul riscului de credit, lichiditate și contrapartidă.
Alte prevederi notabile din proiect includ o perioadă obligatorie de notificare de 60 de zile către FINMA înainte de lansare și o garanție legală că deținătorii de tokenuri pot răscumpăra stablecoin-urile la valoarea nominală într-un interval scurt. Draftul clarifică, de asemenea, tratamentul stablecoin-urilor offshore: tokenurile emise în străinătate și tranzacționate doar în Elveția ar fi reglementate ca active cripto, nu ca instrumente legale de plată, iar emițătorii străini nu ar fi obligați să-și relocheze sau să dubleze rezervele în Elveția atâta timp cât nu emit local. Aceasta diferențiere are implicații practice pentru internazionalizare, custodie transfrontalieră și conformitate AML/KYC, precum și pentru modul în care jucătorii globali își structurează entitățile juridice pentru activități în spațiul elvețian.
Context existent și adopție pe piață
Stablecoin-urile au fost un element practic al ecosistemului cripto elvețian de ani de zile, fiind folosite pentru plăți comerciale, comerț electronic, colectarea taxelor municipale și decontări transfrontaliere. Până în prezent, aceste instrumente au fost guvernate prin legi naționale existente, precum Legea bancară și Legea privind prevenirea spălării banilor, însă lipsea un regim de licențiere adaptat care să le trateze explicit ca instrumente de plată. FINMA a publicat anterior ghiduri orientative axate pe managementul riscului pentru emițătorii de stablecoin și pe bune practici pentru custodie și segregarea activelor. Mai multe bănci și custodi licențiați în Elveția, inclusiv Sygnum, SEBA și Amina, au integrat deja stablecoin-urile în servicii de custodie, decontare și produse instituționale, demonstrând atât cererea de piață, cât și maturitatea infrastructurii locale.
Vocile din industrie și contextul global
Experții apreciază că ritmul deliberat al Elveției are avantaje: prin studierea cadrului emergent în UE, SUA și alte jurisdictii prietenoase cu cripto, factorii de decizie elvețieni pot adopta soluții testate și pot evita greșelile regulatorii timpurii. Liderii din industrie subliniază că o piață reglementată de stablecoin este esențială pentru scalarea claselor de active tokenizate, întrucât „cash on chain” reprezintă o condiție prealabilă pentru piețe eficiente de obligațiuni și acțiuni tokenizate. Un ecosistem robust de stablecoin-uri reglementate poate facilita lichiditatea secundară, poate reduce fricțiunile de decontare și poate permite producerea de instrumente financiare inovatoare, cum ar fi obligațiuni tokenizate sau fonduri mutuale digitale.
La nivel global, autoritățile se grăbesc să stabilească standarde pentru stablecoin-urile susținute de monedă fiat. Impulsul s-a intensificat după evoluții legislative majore, cum ar fi GENIUS Act în Statele Unite, care a introdus reguli federale pentru emisiunea de stablecoin-uri. Alte jurisdicții cheie — inclusiv Uniunea Europeană (cu actele ei pentru active cripto și reglementări privind piețele cripto), Japonia, Regatul Unit, Singapore și Hong Kong — lucrează, de asemenea, la cadre paralele acoperind emisiunea, custodia, răscumpărarea și cerințele de rezervă. Această convergență internațională indică faptul că standardele prudentiale și cerințele de transparență vor deveni tot mai riguroase, iar interoperabilitatea transfrontalieră devine un obiectiv esențial pentru furnizorii care doresc acces global.
Următorii pași și calendar
Consultarea rămâne deschisă până în februarie 2026. După încheierea perioadei de comentarii publice, guvernul elvețian este așteptat să finalizeze legislația și să demareze implementarea. Dacă va fi adoptat, noul regim de licențiere va oferi claritate juridică emitentilor, intermediarilor și participanților instituționali și ar putea poziționa Elveția ca un hub competitiv pentru stablecoin-uri reglementate și piețe financiare tokenizate. Procesul de implementare va include probabil etape de aplicare a licențelor, reguli de supraveghere continuă de către FINMA, eventuale reglementări secundare privind auditul rezervelor și cerințe de raportare periodică.
Pentru stakeholderii din domeniul cripto, participanții la piață și factorii de decizie politică, consultarea reprezintă o oportunitate de a modela reguli practice pentru rezerve, guvernanță, protecția consumatorilor și reziliența operațională în sectorul stablecoin. Comentariile profesionale pot influența norme privind auditul rezervelor, testele de stres pentru lichiditate, cerințele de capital pentru instituțiile emitente și limitele privind expunerea contrapartidelor. Printr-o reglementare clară, Elveția urmărește să echilibreze inovația cu siguranța monetară și integritatea pieței, sprijinind totodată interoperabilitatea între piețele tradiționale și noile infrastructuri digitale.
Sursa: crypto
Lasă un Comentariu