10 Minute
BNB Chain devine cea mai activă rețea de stablecoin
BNB Chain a depășit în mod discret TRON și a ajuns să fie cea mai activă blockchain pentru interacțiuni cu stablecoin-uri, alimentată de creșterea volumelor pe exchange-urile descentralizate (DEX) și de efectul secundar al stimulentelor de tranzacționare susținute de Binance. Analiștii ARK Invest subliniază modul în care tranzacționarea on-chain, activitatea memecoin și stimulentele țintite au contribuit la redirecționarea fluxurilor retail și speculative către BNB Chain — în timp ce Ethereum și rețelele sale Layer 2 rămân dominante pentru decontarea instituțională și custodia de nivel enterprise.
Date-cheie și contextul pieței
Raportul recent al ARK Invest, The DeFi Quarterly, estimează că aproximativ 192 de milioane de adrese au interacționat cu stablecoin-urile de la apariția lor. Tether (USDT) continuă să conducă adoptarea, asociat cu aproximativ 115 milioane de adrese; Binance USD (BUSD), deși a devenit inactiv ca emitent la un moment dat, este legat de circa 35 de milioane de adrese; iar USD Coin (USDC) înregistrează în jur de 31 de milioane de adrese. Aceste cifre oferă o hartă a penetrării stablecoin-urilor la nivel de adresă și indică modul în care pierderi sau schimbări ale emitenților pot redistribui activitatea între lanțuri.
Stablecoins by issuer and chains
Același raport arată că volumul tranzacțiilor ajustat pentru stablecoin-uri pe trimestru a crescut cu aproximativ 43% de la începutul anului, apropiindu-se de 9 trilioane USD în trimestrul al treilea din 2025. Această accelerare reflectă o circulație mai rapidă a dolarilor tokenizați și o distribuție din ce în ce mai multi-chain a lichidității denominate în dolari. Creșterea indică, de asemenea, o schimbare structurală în preferințele pentru tranzacționare — de la piețele centralizate (CEX) către piețele descentralizate (DEX) — și o adoptare mai largă a mecanicilor DeFi pentru scopuri atât speculative, cât și operaționale (de ex. plăți, hedging și custodie).
Schimbări în cota de piață a rețelelor și implicarea utilizatorilor
Ethereum rămâne nucleul decontărilor denominate în dolari, mai ales dacă includem soluțiile Layer 2 precum Base și Arbitrum. Împreună, Ethereum și Layer 2-urile sale reprezintă aproximativ 48% din tranzacțiile cu stablecoin-uri. Totuși, dinamica cotelor s-a modificat: datele ARK arată că ponderea Ethereum din oferta de stablecoin a urcat de la 51% la 55%, în timp ce TRON a înregistrat o scădere de la 32% la 26% pe măsură ce rețele mai noi au captat activitate și lichiditate.
Active stablecoin addresses by chain
O mare parte din activitatea realocată a fost preluată de BNB Chain, pe măsură ce cota Solana a erodat și tranzacționarea spot pe DEX-uri s-a mutat. Câștigurile BNB se reflectă cel mai bine în engagement-ul utilizatorilor și în volumul DEX, unde acum deține o porțiune semnificativă din activitatea care în trecut era concentrată în alte rețele. Această migrație sugerează schimbări în preferințele de clienți retail — de exemplu, un interes sporit pentru tranzacții cu memecoin-uri, perechi stabile-dolar și strategii cu frecvență înaltă care profită de comisioane reduse și de fluxuri de lichiditate agregate.
Exploziile DEX: de la Solana la BNB Chain
Activitatea de tranzacționare descentralizată (DEX) s-a extins puternic. Dinspre finalul anului 2024, volumul total DEX a crescut cu aproximativ 61%, de la aproximativ 1 trilion USD la 1,7 trilioane USD. În această tranziție, cota Solana a scăzut dramatic, de la 47% la 19%, în timp ce cota BNB Chain a sărit de la 11% la 47%. Această redistribuire indică nu doar migrarea lichidității, ci și alinieri strategice între exchange-uri, protocoale DEX (de exemplu PancakeSwap) și ecosisteme de utilizatori.
Ce a alimentat creșterea BNB Chain?
Analiza ARK Invest identifică programul de tranzacționare cu comisioane zero al Binance ca un catalizator major. Prin reducerea costurilor și prin stimularea tranzacțiilor legate de memecoin-uri și trading-ul retail, programul a redirecționat fluxurile către BNB Chain, stimulând volumul pe PancakeSwap și generând fluxuri de tranzacționare atrăgătoare pentru participanții conectați la Binance. Alinierea dintre stimulentele oferite de exchange și baza largă de utilizatori retail a accelerat activitatea DEX pe BNB Chain.
Pe lângă stimulentele comerciale, BNB Chain afișează o eficiență ridicată a tranzacționării. În T3 2025, BNB Chain a înregistrat cel mai mare raport dintre volumul spot DEX și total value locked (TVL) — circa 94.7x — comparativ cu Ethereum, care a avut un raport de aproximativ 3.83x. Aceasta semnifică o rotație mai rapidă a capitalului și o concentrare mai mare a lichidității speculative și retail pe BNB Chain, în contrast cu capitalul mai profund și orientat pe termen lung al Ethereum. Un raport volum/TVL atât de ridicat sugerează că o mare parte din lichiditate este folosită activ pentru tranzacții și market making, nu doar blocată pentru yield sau staking.
Din punct de vedere tehnic, BNB Chain oferă timpi de finalizare rapizi și comisioane reduse în comparație cu rețelele mai congestionate, ceea ce favorizează strategiile de arbitrage, market making pe perechi volatile și execuția ordonată a tranzacțiilor de retail. De asemenea, ecosistemul de portofele, bridge-uri și infrastructură (indexing, analytics) s-a maturizat, reducând fricțiunea pentru integratori și furnizori de lichiditate.
Fragmentare, noi stablecoin-uri și provocări de rutare a lichidității
Pieței stablecoin-urilor îi apare tot mai mult un proces de fragmentare. USDT și USDC domină în continuare, dar ponderea combinată a scăzut de la 93% la 89% pe măsură ce emitenți noi și tokeni alternativi au câștigat teren. De exemplu, USDe de la Ethena Labs a crescut cu aproximativ 68% până la aproape 14 miliarde USD, iar PYUSD al PayPal a înregistrat o creștere de aproximativ 135% până în jur de 2.4 miliarde USD — majoritatea noii lichidități apărând pe Ethereum. Diversificarea emitenților ridică întrebări operaționale și de reglementare privind reziliența, mecanismele de ancorare (pe dolari) și transparența rezervelor.
Pe măsură ce tranzacționarea on-chain a crescut în raport cu venue-urile centralizate, raportul DEX-to-CEX a suferit o schimbare pronunțată: ARK raportează că acest raport a crescut cu aproximativ 192% în 2024, reflectând o tendință structurală spre decontare și tranzacționare descentralizată. Această schimbare creează atât oportunități, cât și riscuri: oportunități pentru inovații în agregare de lichiditate, market making algoritmic și soluții de custodie nonce-trust, dar și riscuri pentru execuție (slippage), fragmentare excesivă a lichidității și complexitate în asigurarea prețurilor corecte pe mai multe lanțuri.
Ce înseamnă aceste schimbări pentru traderi, instituții și dezvoltatori
Pentru traderi și utilizatorii retail, BNB Chain oferă în prezent o rotație mai mare a capitalului, fricțiune redusă pentru anumite strategii axate pe memecoin-uri și retail și o lichiditate DEX atractivă pentru execuții rapide. Acest mediu favorizează traderii cu strategii de frecvență înaltă, furnizorii de lichiditate care pot capitaliza pe spread-uri mai mari și proiectele care lansează tokeni cu cerere rapidă pe piață.
Pentru instituții, Ethereum și ecosistemul său de Layer 2 rămân hub-ul principal pentru custodia și decontarea denominate în dolari, datorită lichidității mai profunde, a cadrelor de contrapartidă și a infrastructurii de reglementare/instituțională. Instituțiile acordă prioritate rezilienței, conformității și profunzimii pieței — elemente unde Ethereum și anumite L2 oferă avantaje clare pentru fluxurile de tranzacționare de mari dimensiuni și pentru soluțiile de custodie fiduciary.
Fragmentarea între lanțuri introduce provocări importante de rutare și lichiditate. Lichiditatea este acum diseminată pe numeroase blockchains și piețe, sporind complexitatea rutării execuțiilor și a swap-urilor cross-chain. Obstacolele tehnice — cum ar fi slippage, time-to-finality variabil, costuri de bridging și riscul de contra-parte tehnică în bridge-uri — devin factori critici în optimizarea execuției. În paralel, fragmentarea oferă rețelelor oportunitatea de a se specializa: unele se concentrează pe fluxuri retail de înaltă frecvență și memecoin-uri, altele pe decontări instituționale și capital stabil pe termen lung.
Dezvoltatorii și arhitecții de protocol trebuie să proiecteze mecanisme robuste de agregare a lichidității, soluții eficiente de market making și instrumente de rutare smart (smart order routing) care să țină cont de costuri, liquidity depth și riscurile cross-chain. În plus, integrarea de oracle-uri fiabile, mecanisme de stabilizare a prețului și sisteme de monitorizare a sănătății lichidității sunt esențiale pentru reducerea riscului de execuție și pentru menținerea încrederii utilizatorilor și a instituțiilor.
Perspective: specializare și coexistență multi-chain
Ascensiunea BNB Chain în ceea ce privește utilizatorii activi ai stablecoin-urilor și cota de piață DEX subliniază modul în care stimulentele, comportamentul utilizatorilor și programele legate de exchange pot reconfigura rapid activitatea on-chain. Deși BNB Chain nu pare probabil să înlocuiască Ethereum ca strat principal de decontare instituțională în viitorul apropiat, acesta a câștigat supremația în materie de engagement retail activ și tranzacționare condusă de DEX.
Pe termen mediu și lung, este rezonabil să ne așteptăm la o piață multi-chain în care rețelele își asumă roluri specializate: Ethereum și L2 pentru fluxuri instituționale și decontări de nivel enterprise; BNB Chain pentru activitate retail cu rotație înaltă și memecoin-uri; iar alte lanțuri precum Solana pot reorienta strategia pentru a valorifica segmente de piață unde încă au product-market fit, precum aplicații de gaming on-chain, NFT-uri cu throughput mare sau soluții de micro-plăți.
Pentru traderi, furnizori de lichiditate și designeri de protocoale, imperativul este clar: construiți rutare cross-chain eficientă, îmbunătățiți agregarea lichidității și concepeți stimulente care se aliniază cu baza de utilizatori țintă și cu profilul de risc al rețelei. Soluțiile robuste de agregare, bridge-urile cu risc redus și mecanismele de finalitate rapidă pot reduce costurile de tranzacționare și pot facilita o experiență multi-chain coerentă.
În concluzie, mixul actual de factori — incluziune retail, stimulente concentrate, eficiență tranzacțională și diversificarea emitenților de stablecoin — conturează o industrie în care specializarea și interoperabilitatea sunt esențiale. Jucătorii din ecosistem care pot combina scalabilitate tehnică, stimulente economice eficiente și o abordare robustă a gestionării lichidității vor avea un avantaj competitiv semnificativ. Pe măsură ce piețele evoluează, monitorizarea metricilor cheie (volum DEX, TVL, raport volum/TVL, adresă activă, cota emitenților) și adoptarea unui model operațional multi-chain vor fi critice pentru succesul pe termen lung.
Sursa: crypto
Lasă un Comentariu