7 Minute
Revirimentul pieței: de la ieșiri la intrări puternice
Produsele de investiții în criptomonede au trecut din nou pe teritoriu pozitiv săptămâna trecută, pe măsură ce apetitul pentru risc al investitorilor a revenit după datele privind inflația din SUA, mai slabe decât se așteptase. Potrivit raportului CoinShares, produsele tranzacționate la bursă dedicate cripto (ETP-uri și ETF-uri pe active digitale) au consemnat aproximativ 921 milioane USD în intrări nete, inversând ieșirile de circa 513 milioane USD înregistrate în săptămâna precedentă. Acest salt reflectă atât o readaptare rapidă a alocărilor instituționale, cât și o reluare a interesului investitorilor retail, care au reacționat la semnalele macroeconomice și la perspectiva unor politici monetare mai relaxate.
De ce a fost importantă această mișcare optimistă
Indicatorii IPC (Indicele Prețurilor de Consum) aflați sub așteptări au revigorat anticipațiile privind posibile noi reduceri ale dobânzilor din partea Rezervelor Federale (Federal Reserve), susținând astfel cererea pentru ETP-uri și ETF-uri cripto. James Butterfill, șeful cercetării la CoinShares, a remarcat că încrederea în perspectiva unei relaxări a politicii monetare a crescut după ce IPC-ul din septembrie a urcat cu 0,3% luna peste lună și cu 3% an peste an, cifre ambele sub consensul pieței. Această schimbare de așteptări macro a recalibrat evaluările riscului și a determinat fluxuri semnificative de capital către active percepute ca având potențial de apreciere în scenarii cu dobânzi în scădere, în special Bitcoin și produse derivate legate de acesta.
Context macroeconomic
Întreaga evoluție a fost influențată de factorii macroeconomici: închiderea parțială a guvernului federal din SUA și lacunele în calendarul principalelor publicații economice lăsaseră mulți investitori nesiguri în privința traiectoriei Fed. În acest context, noul raport IPC a furnizat un semnal mai clar despre dinamica inflației și, implicit, despre spațiul de manevră al băncii centrale. Reacțiile pieței au fost consolidate de comentarii și forward guidance din partea oficialilor Fed, dar și de analiza fluxurilor de pe piețele secundare: investitorii instituționali au folosit ETP-urile ca instrumente eficiente pentru expunere rapidă la Bitcoin, în timp ce strategiile de arbitraj și lichiditate au facilitat tranzițiile de capital. Pe termen scurt, astfel de semnale macro rămân printre cei mai importanți factori care determină volumele tranzacționate și fluxurile în produsele financiare cripto.
Fluxuri de active: Bitcoin conduce, Ether înregistrează ieșiri
Bitcoin BTC $115,397, care a fost principalul motor al ieșirilor din săptămâna anterioară, și-a recuperat aproape în totalitate pierderile, atrăgând 931 milioane USD în intrări nete săptămâna trecută. Această revenire subliniază rolul de activ de referință al Bitcoin pentru produsele ETP/ETF cripto: investitorii tind să aloce prima dată către Bitcoin când se reactivează apetitul pentru risc, datorită lichidității superioare, profunzimii pieței și maturității infrastructurii (custodie, clearing, producători de piață). În plus, dinamica fluxurilor reflectă și preferința instituțională pentru expunerea pasivă prin produse listate, care oferă acces reglementat și posibilitatea administrării eficiente a pozițiilor pe bilanțuri.
Ether ETH $4,158 a înregistrat primele ieșiri după cinci săptămâni, totalizând 169 milioane USD retrase pe parcursul mai multor zile, pe fondul unor rebalansări ale portofoliilor și a diferențelor de ofertă/demanda între produse. CoinShares a remarcat că, în ciuda ieșirilor nete din produsele ETH, ETP-urile cu levier 2x continuă să înregistreze cerere, indicând apetitul pentru instrumente cu pârghie între un segment de investitori care caută expuneri tactice sau speculative. Diferențele dintre produse (ETP-uri simple, produse cu levier, ETF-uri cu mecanici de replicare diferite) influențează astfel fluxurile și volatilitățile intrase/ieșite pe parcursul perioadelor de ajustare macro.
Fluxuri ETP cripto pe active la vineri (în milioane USD)
Alte produse pe bază de altcoin au înregistrat intrări mai lente în așteptarea lansărilor de ETF-uri anticipate pe bursele din SUA. Solana SOL $200.24 și XRP XRP $2.63 au raportat intrări de 29,4 milioane USD, respectiv 84,3 milioane USD, cu mențiunea că intrările în ETP-urile Solana au scăzut cu peste 81% față de săptămâna precedentă. Acest fenomen reflectă atât o redistribuire temporară a capitalului către activele considerate „prime mover” (Bitcoin), cât și o poziționare precaută a investitorilor înaintea unor aprobări ETF majore sau a unor decizii de reglementare care ar putea afecta lichiditatea și evaluările altcoin-urilor.
Indicatori mai largi ai fondurilor
Intrarea săptămânală de 931 milioane USD în Bitcoin a ridicat suma cumulată a intrărilor de la începutul perioadei în care Rezerva Federală a început să relaxeze politica monetară în septembrie la aproximativ 9,4 miliarde USD. Cu toate acestea, în pofida impulsului recent, fluxurile cumulativ-anuale (year-to-date) pentru fondurile Bitcoin rămân sub ritmul înregistrat anul trecut: 30,2 miliarde USD comparativ cu 41,6 miliarde USD în aceeași perioadă a anului anterior, o scădere de aproximativ 38%. Diferența ilustrează un context mai prudent la nivel macro și o alocare mai disciplinată din partea investitorilor instituționali, combinație care poate ține volumul anual agregat sub nivelurile record din anii anteriori.
Totalul activelor administrate (AUM) în cadrul fondurilor cripto a atins circa 229 miliarde USD, iar intrările totale de la începutul anului se apropie de 48,9 miliarde USD. Aceste cifre arată că, deși interesul pentru ETP-uri și ETF-uri cripto poate varia rapid, semnalele macroeconomice precum IPC-ul și declarațiile Fed continuă să fie factorii principali care determină fluxurile de capital. În plus, elemente specifice pieței—cum ar fi evoluțiile tehnice ale Bitcoin, actualizările pe rețea pentru Ethereum, reglementările locale și dinamica cererii instituționale—joacă un rol crucial în modul în care AUM și fluxurile evoluează pe termen mediu.
Perspectiva pentru ETP-uri și ETF-uri cripto
Este de așteptat ca volatilitatea fluxurilor să rămână ridicată pe măsură ce piețele digeră actualizările privind inflația, comentariile Fed și lansările de produse ETF. ETP-urile pe Bitcoin sunt cel mai probabil să rămână principalii beneficiari ai revenirii apetitul pentru risc, datorită lichidității și structurii de piață mai dezvoltate pentru BTC, în timp ce fluxurile către ETP-urile pe altcoin-uri pot fluctua puternic în preajma aprobărilor ETF majore și a unor evenimente macroeconomice. Din perspectiva investitorilor, alegerea între ETF-uri și ETP-uri (în funcție de replicare, structură legală și costuri) va continua să fie esențială pentru gestionarea riscului și optimizarea randamentelor.
Pe lângă factorii menționați, câțiva drivere adiționali merită atenție: evoluțiile tehnologice (upgrade-uri de protocol, soluții layer-2), progresul reglementar (decizii SEC și clarificări în privința clasificării instrumentelor cripto), apetitul pentru produse structurate (ETP-uri cu levier, produse inverse) și fluxurile cross-border determinate de diferențele de regim fiscal și reglementare între piețe. Investitorii instituționali tind să monitorizeze acești indicatori pentru a evalua riscul sistemic și oportunitățile de arbitrage, în timp ce investitorii de retail pot fi influențați mai mult de evenimente media și volumenul de tranzacționare listat pe bursele majore.
În concluzie, piața ETP/ETF cripto rămâne sensibilă la semnalele macro și la pașii reglementari, iar volatilitatea fluxurilor va continua să ofere atât oportunități, cât și riscuri. O strategie prudentă combină monitorizarea atentă a indicatorilor macro (IPC, decizii Fed), selecția produselor în funcție de structură și costuri, și o evaluare a expunerii la activele digitale principale (Bitcoin, Ether) versus altcoin-uri, adaptată la orizontul de timp și toleranța la risc a fiecărui investitor.
Sursa: cointelegraph
Lasă un Comentariu