10 Minute
Executiv Bitget: de ce un sezon extins al altcoinelor pare puțin probabil
Vugar Usi Zade, director operațional la Bitget, a declarat publicației Cointelegraph la Token2049 din Singapore că o raliu amplu al altcoinelor — genul în care „totul urcă” — este improbabil în acest ciclu. Conform observațiilor lui Usi Zade, proiectele crypto nu au livrat în această fază salturi tehnologice majore, lansări de produse semnificative sau narațiuni convingătoare care, în trecut, au determinat o rotație masivă a capitalului retail și instituțional către altcoine.
Așteptările legate de altseason versus realitatea pieței
Prin „altcoin season” se înțelege, în mod tradițional, perioade în care tokenurile în afara Bitcoin (BTC) o depășesc pe BTC, pe măsură ce traderii caută oportunități cu raport risc-recompensă mai mare. Totuși, Usi Zade susține că piața nu mai funcționează în acele sezoane lungi și previzibile. „Nu cred că vom avea un altseason,” a afirmat el, explicând că o creștere generalizată pe sute sau mii de tokenuri ar lipsi de un catalizator logic. Fără inovații relevante sau progrese clare ale produselor, care e motivul pentru care prețurile tokenurilor ar trebui să crească în masă?
În plus, schimbarea structurii participanților la piață a slăbit dinamica tradițională care alimenta altseason-urile: investitori instituționali mai sofisticați, custodii reglementate, fonduri care favorizează activele cu adoptare și utilitate demonstrată, dar și un retail mai precaut după perioade de volatilitate severă. Toate acestea contribuie la o cerere mai selectivă, nu la impulsuri uniforme.
Dinamica pieței: decuplarea Bitcoin și narațiuni concentrate
Unul dintre cele mai puternice teme semnalate de Usi Zade este independența tot mai mare a Bitcoin. „Bitcoin este propria lui raliu; impactul său asupra restului pieței este aproape zero,” a spus el, subliniind că BTC s-a decuplat nu doar de acțiunile tradiționale, dar și de majoritatea altcoinelor. Traderii observă tot mai des situații în care Bitcoin afișează creștere, în timp ce piața largă este în roșu, ceea ce sugerează că capitalul nu mai curge în jos din BTC către altcoine așa cum se întâmpla anterior.
Această decuplare are implicații practice: ETF-urile și produsele structurate pe BTC, îmbunătățirea infrastructurii de custodie pentru Bitcoin și percepția sa ca activ de rezervă digitală sporesc cererea concentrată pe BTC. Totodată, instrumentele derivate și lichiditatea profundă din piețele futures pe BTC permit fluxuri mari de capital fără a propaga automat impulsul către proiectele mici sau medii.
Raliuri conduse de narațiuni în locul sezonelor generalizate
În locul unor sezoane largi, Usi Zade prevede raliuri mai scurte și mai concentrate, legate de narațiuni specifice. De exemplu, când activele din lumea reală (RWA) devin un subiect fierbinte, un coș de tokenuri legate de RWA ar putea crește — dar aceste câștiguri nu se vor transfera neapărat în sectoare nelegate. Această fragmentare înseamnă că raliurile crypto vor fi, în majoritate, sectoriale și vor favoriza proiectele care se aliniază cu narațiunea dominantă.
Istoric, am văzut exemple similare: în perioadele când DeFi era narațiunea principală, tokenurile DeFi au atras fluxuri semnificative de capital; când NFT-urile au fost în prim-plan, acea nișă a experimentat valuri rapide de interes. Același model se repetă acum cu teme precum Layer 2, soluții de scalare, RWA sau aplicații enterprise. În consecință, succesul va depinde de relevanța proiectului pentru narațiunea curentă și de capacitatea echipei de a comunica utilitatea reală.
Vugar Usi Zade vorbind pe scenă la Taipei Blockchain Week în septembrie
Barriere structurale în calea unei creșteri durabile a tokenurilor
Problema mai profundă, argumentează el, este legată de structura pieței și de orizonturile de timp ale investitorilor. Participanții la piețele crypto tind să opereze în cicluri scurte și să aștepte randamente rapide. Usi Zade a comparat acest comportament cu companiile tradiționale: Amazon a avut nevoie de peste un deceniu pentru a deveni profitabilă, pe când investitorii crypto cer adesea dovezi de profitabilitate pentru proiectele tokenizate în câteva luni. Această nepotrivire pune presiune pe fondatori și pe modelele economice ale tokenurilor (tokenomics).
Mai mult, structura de finanțare în crypto și mecanismele de distribuție a tokenurilor creează riscuri specifice. Emisiunile inițiale de token (IDO, IEO, airdrops) și vânzările către public permit acces timpuriu, dar pot dispersa deținerea în mâinile unei baze mari de retail cu orizonturi scurte. Acest lucru poate conduce la volatilitate accentuată și la riscul ca proiectul să rămână fără sprijin financiar atunci când prețul tokenului scade.
Distribuția tokenurilor și sănătatea pieței
Altă chestiune structurală este lichiditatea și distribuția tokenurilor. În finanțarea tradițională, investitorii timpurii vând adesea către alți investitori instituționali, oferind companiilor un runway mai lung. În crypto, tokenurile ajung frecvent pe piață devreme și devin tranzacționabile de către investitori retail. Usi Zade a avertizat că tokenurile sunt tratate de mulți ca produse separate; dacă prețul unui token colapsează spre zero, proiectul subiacent poate fi practic mort, pentru că refacerea încrederii pieței este extrem de dificilă.
Din punct de vedere tehnic, aceasta înseamnă că modele precum vestingul pentru echipe, blocarea investițiilor instituționale și mecanismele de reciclare a valorii (de exemplu, buyback-uri, ardere de tokenuri sau revenue sharing) devin esențiale pentru sănătatea pe termen lung a economiei tokenului. Proiectele care ignoră aceste bune practici riscă să creeze hype pe termen scurt, urmat de prăbușiri dramatice.
Sfaturi de portofoliu: Bitcoin pe primul loc, altcoine pe poziția secundară
Având în vedere aceste dinamici, mulți participanți pe piață recomandă acum începătorilor să se concentreze în primul rând pe Bitcoin, în loc să-și împartă alocările între Bitcoin, Ethereum sau un spectru larg de altcoine. „Acum, nimeni nu îți mai spune Bitcoin și Ethereum,” a observat el. „Toată lumea îți va spune doar Bitcoin.” Chiar dacă Ether a demonstrat stabilitate de preț mai mare în ultima perioadă, rally-ul persistent al Bitcoin și atingerea de noi maxime a redus stimulentul imediat pentru mulți investitori de a cumpăra ETH.
Această recomandare nu este dogmatică — pentru investitorii care caută expunere la smart contracts și ecosisteme DeFi, Ether rămâne un activ-cheie. Totuși, pentru portofolii mai conservatoare sau pentru investitorii noi, concentrare pe BTC poate oferi o bază mai solidă, datorită lichidității, profunzimii pieței și adoptării instituționale crescute.
Dominanța pieței și poziționarea
Datele susțin trecerea către alocări centrate pe Bitcoin. Dominanța Bitcoin în piață se situează în prezent în jur de 58%, în scădere față de un vârf de 65% în ultimele 12 luni, în timp ce ponderea Ether a urcat la aproximativ 12% de la minime plurianuale înregistrate anterior în acest an. Aceste cifre arată că, în ciuda fluctuațiilor, concentrarea capitalului în jurul activelor majore rămâne o temă centrală.
Analiza aprofundată a structurii de piață și a fluxurilor de capital arată unde sunt vulnerabilitățile: volatilitatea ridicată a altcoinelor, scăderea lichidității pe tokenurile mici și riscul de „exit” rapid din pozițiile speculative. În plus, politicile macroeconomice, ratele dobânzilor și reglementările continue influențează apetitul pentru risc și, implicit, distribuția capitalului între BTC și alte active digitale.
Implicații pentru traderi, dezvoltatori și investitori
Pentru traderi, concluzia este să urmărească narațiunile și momentumul sectorial mai degrabă decât să se bazeze pe așteptarea unei creșteri simultane în întregul univers al altcoinelor. Monitorizarea indicatorilor on-chain, a fluxurilor de exchange, a pozițiilor futures și a activității de dezvoltare pe GitHub poate oferi semnale timpurii despre ce sectoare sau tokenuri se aliniază cu narațiunile emergente.
Pentru dezvoltatori și echipe de token, mesajul este să pună accent pe dezvoltare sustenabilă de produs, roadmaps clare și tokenomics pe termen lung care descurajează colapsul precoce. Măsuri precum distribuții eterogene, perioade de vesting mai lungi pentru investitori inițiali, mecanisme de stabilizare a lichidității și realizări tehnice demonstrabile sunt importante pentru a câștiga încrederea investitorilor pe termen lung.
Iar pentru investitori, perspectiva lui Usi Zade recomandă o expunere prudentă la altcoine, prioritizând activele cu fundament mai puternic, utilitate reală sau traiectorii de adoptare dovedite. Acest lucru înseamnă evaluarea profundă a echipelor, a adopției produsului, a parteneriatelor industriale și a structurii economice a tokenului (de exemplu, taxele de utilizare, modelul de distribuție a valoarii, și potențialul de integrare cu ecosisteme existente).
Pe scurt, într-o piață care se fragmentează într-un set de raliuri conduse de narațiuni și în cicluri mai scurte, mizele indiscriminate pe un sezon larg al altcoinelor pot fi extrem de riscante. Perspectivele favorizează poziții concentrate, susținute de cercetare și aliniate cu proiecte capabile să demonstreze progres tehnic real și cazuri de utilizare durabile.
În cele din urmă, pe măsură ce infrastructura pieței maturizează — prin produse financiare care permit hedge, custodie reglementată, instrumente de conformitate și integrare cu sistemul financiar tradițional — criteriile pentru evaluarea altcoinelor se vor schimba. Nu mai este suficientă doar hype-ul; proiectele care supraviețuiesc vor fi cele care aduc valoare demonstrabilă, adoptare continuă și modele economice robuste. Investitorii și traderii pregătiți să facă due diligence detaliat și să se poziționeze pe baza narațiunilor cu fundament solid vor avea avantaje competitive într-un mediu dominat de selecție și specializare.
Sursa: cointelegraph
Lasă un Comentariu