9 Minute
ETF-urile spot Bitcoin din SUA pun capăt unei serii de șapte zile de ieșiri
ETF-urile spot Bitcoin din Statele Unite au atras 355 de milioane USD în fluxuri nete, punând astfel capăt unei perioade consecutive de șapte zile de retrageri care au scos aproximativ 1,12 miliarde USD din acest segment. Această schimbare sugerează primele semne ale unei ameliorări a lichidității globale și un interes reînnoit al investitorilor pentru ETF-urile cripto.
Intrările recente în ETF-urile spot Bitcoin indică nu doar o corecție temporară a exodului de capital, ci și o posibilă schimbare de sentiment la nivel instituțional. Pe fondul unor volume tranzacționate fluctuante și al unei bid-ask spreaduri care s-au consolidat, revenirea fluxurilor poate reflecta atât oportunități de arbitraj pe piață, cât și reînnoirea accesului investitorilor instituționali la expunerea pe BTC prin vehicule reglementate.
Care fonduri au condus revenirea
ETF-ul iShares Bitcoin Trust al BlackRock (IBIT) a condus intrările de marți cu 143,75 milioane USD, urmat de Ark 21Shares Bitcoin ETF (ARKB) cu 109,56 milioane USD și Wise Origin Bitcoin Fund al Fidelity (FBTC) cu 78,59 milioane USD, conform datelor SoSoValue. ETF-ul Bitcoin al Bitwise (BITB) a adăugat 13,87 milioane USD, iar Grayscale Bitcoin Trust (GBTC) și VanEck Bitcoin ETF (HODL) au înregistrat intrări mai mici, de 4,28 milioane USD și, respectiv, 4,98 milioane USD.
Diferențele de flux între emitenți reflectă factori precum recunoașterea brandului, lichiditatea primară și secundară, capacitatea de creare/raspuns la cerere (creation/redemption), precum și preferințele custodiale ale investitorilor instituționali. BlackRock și Fidelity, de exemplu, beneficiază de rețele extinse de distribuție și de market maker-i activi, ceea ce poate reduce premiumurile de tranzacționare și poate atrage volume mai mari.
Context: vânzări recente și presiuni de sfârșit de an
Reversul intrărilor survine după ce ETF-urile spot Bitcoin au înregistrat aproximativ 1,12 miliarde USD în ieșiri nete cumulate pe parcursul celor șapte zile anterioare. Cel mai intens val de vânzări a avut loc vineri, când fondurile au suferit circa 275,9 milioane USD în răscumpărări. Luna decembrie a fost, per total, una marcată de ieșiri, ETF-urile spot Bitcoin pierzând în jur de 744 milioane USD, în contextul în care investitorii au reacționat la scăderea prețului BTC și la o lichiditate redusă de sfârșit de an.
Factorii care au alimentat aceste ieșiri includ realizarea pierderilor fiscale (tax-loss harvesting), reechilibrări de portofoliu la instituții, volatilitate sporită a pieței spot și o scădere temporară a profunzimii pieței (market depth). În plus, în perioadele de vacanță și la final de trimestru sau an, market maker-ii pot reduce activitatea, iar spread-urile pot crește – toate acestea contribuind la condiții mai puțin favorabile pentru produse care depind de lichiditatea spot, precum ETF-urile cripto.
Analiștii semnalează îmbunătățiri ale dinamicii lichidității
Comentatorii de piață atribuie această inversare a fluxurilor semnelor că lichiditatea globală în dolari s-a stabilizat și începe să se extindă. Într-o postare de miercuri pe platforma X, fostul CEO BitMEX, Arthur Hayes, a sugerat că lichiditatea în dolari a atins probabil un minim în noiembrie și este în creștere ușoară de atunci. „$ liq likely bottomed in Nov and is inching higher,” a scris Hayes, argumentând că acest context favorizează o relansare a piețelor cripto.
Aceste observații sunt susținute de alți analiști care urmăresc coeficienți macro, indicatori de lichiditate și operațiunile băncilor centrale. Când lichiditatea în dolari se extinde, investitorii sunt mai dispuși să-și asume active cu risc mai mare, ceea ce include criptomonedele și ETF-urile asociate acestora. Adaptarea fluxurilor către fonduri reglementate poate fi, de asemenea, un semn că alocările instituționale sunt evaluate din nou în lumina unui mediu monetar ceva mai acomodativ.
Mai mult, redeschiderea anumitor canale de credit și menținerea unor rate scăzute pe termen scurt pot reduce costul de oportunitate al deținerii de active riscante. Investitorii profesioniști analizează acum corelațiile între mișcările pe piețele de titluri de stat, piața monetară (T-bills), și volumul net al creațiilor/răscumpărărilor ETF-urilor pentru a evalua sustenabilitatea intrărilor recente.
Un aspect tehnic important este modul în care ETF-urile spot sunt create și răscumpărate: fluxurile nete pozitive conduc, în general, la noi creații de unități ETF și, implicit, la achiziții spot de BTC pe piață, ceea ce poate susține prețul. În contrapartidă, ieșirile determină vânzări spot pentru onorarea răscumpărărilor, presiune care poate amplifica corecțiile în perioade cu lichiditate redusă.
Rapoartele despre intrările și ieșirile de capital oferă, de asemenea, informații despre comportamentul diferitelor segmente de investitori: investitorii de retail tind să reacționeze rapid la volatilitate, în timp ce jucătorii instituționali urmăresc mai atent costurile de tranzacționare, custodiala și perspectiva pe termen mediu.
În ansamblu, schimbarea de semnal a fluxurilor sugerează o posibilă stabilizare a condițiilor de piață, dar analiștii subliniază că persistența unui trend ascendent pentru ETF-urile spot Bitcoin depinde de continuitatea injectărilor de lichiditate la nivel macro și de apetitul permanent pentru risc al investitorilor instituționali.
De asemenea, este util să urmăriți premiumurile sau discounturile la care se tranzacționează aceste ETF-uri față de NAV (net asset value), deoarece acestea pot indica presiuni persistente pe piață, dislocări între prețul ETF și activele subiacente sau probleme temporare de lichiditate.
Analiști dezvăluie achizițiile viitoare ale Fed
Fluxuri în ETF-urile altcoin: Ether se redresează, seria XRP continuă
ETF-urile spot pentru Ether (ETH) au pus capăt unei serii de patru zile de ieșiri marți, înregistrând intrări nete de 67,8 milioane USD, ceea ce a inversat peste 196 milioane USD din răscumpărările consemnate în sesiunile anterioare. Cea mai mare ieșire din acea perioadă a fost pe 23 decembrie, când ETF-urile spot Ether au pierdut aproximativ 95,5 milioane USD. Între timp, ETF-urile spot XRP și-au extins seria de zile consecutive cu intrări la 30 de zile, adăugând aproximativ 15 milioane USD marți.
Comportamentul ETF-urilor altcoin reflectă atât dinamica specifică fiecărui activ (de exemplu, utilizare în aplicații DeFi, actualizări de protocol pentru ETH), cât și reacțiile pieței la evenimente reglementare sau de lichiditate. Ether, având o poziție de top în ecosistemul blockchain, atrage alocări care pot urma mișcările Bitcoin, dar păstrează o volatilitate și un profil de risc distinct. XRP, în schimb, a beneficiat de fluxuri consistente în anumite perioade, ca rezultat al interesului concentrat asupra tokenului și a speculațiilor privind finalizarea sau evoluția litigiilor și a reglementărilor.
Ce înseamnă toate acestea pentru investitori
Îmbunătățirea lichidității și intrările în ETF-urile spot crypto pot contribui la stabilizarea prețurilor și la atragerea capitalului instituțional înapoi în BTC, ETH și alte ETF-uri pe token-uri. Pentru investitori, aceasta înseamnă că anumite catalizatoare macro – cum ar fi operațiunile Fed, cumpărările de T-bills și politici monetare mai acomodative – pot juca un rol direct în cererea pentru ETF-uri și, implicit, în momentum-ul pieței cripto.
Investitorii privați și managerii de portofoliu ar trebui să urmărească atent următorii indicatori principali: fluxurile zilnice și săptămânale în ETF-uri, volumele de creare/răscumpărare, premiumul/discountul față de NAV, pozițiile custodelor mari și activitatea market maker-ilor. De asemenea, monitorizarea semnalelor macro – rata dobânzii reală, randamentele obligațiunilor de stat pe termen scurt, și rapoartele despre lichiditatea monetară – oferă context pentru a evalua sustenabilitatea intrărilor recente.
În practică, o strategie rațională pentru investitori ar putea include: (1) revizuirea periodică a expunerii în portofoliu către ETF-urile cripto, (2) evaluarea costurilor totale de deținere (taxe ETF, spread-uri, comisioane de brokeraj), (3) luarea în calcul a diversificării între produse spot și derivate pentru gestionarea riscului, și (4) planificarea unei ferestre de orizont pe termen mediu, dat fiind potențialul de volatilitate pe termen scurt.
În plus, investitorii instituționali pot beneficia de avantajele custodiale și de conformitate ale ETF-urilor reglementate, în special atunci când politicile de risc ale instituțiilor permit expunere la active digitale numai prin instrumente supravegheate. Totuși, este esențială o evaluare a contrapartidelor, a riscului de custodie și a mecanismelor de lichidare în scopul limitării riscurilor operaționale.
Pe termen scurt, perspectivele pentru ETF-urile spot și pentru piața cripto în general vor rămâne sensibile la știrile macro și la pașii operaționali ai Fed (de exemplu, achizițiile sau vânzările pe piața de T-bills), la evoluțiile reglementare și la dinamica de adoptare institutională. Menținerea unei monitorizări active și a unei discipline de gestionare a riscului rămâne esențială, indiferent de semnele inițiale de redresare a lichidității.
În concluzie, intrările de 355 milioane USD în ETF-urile spot Bitcoin reprezintă un semnal important, dar nu neapărat suficient pentru a confirma o inversare de durată a trendului negativ observat în decembrie. Investitorii ar trebui să urmărească consistența fluxurilor în următoarele săptămâni, evoluția premiei/discountului față de NAV și reacția piețelor la operațiunile de politică monetară care influențează lichiditatea globală.
Sursa: cointelegraph
Lasă un Comentariu